美元指数（DXY）在美国**生产者物价指数（PPI，衡量出厂价格、反映上游通胀）**数据好于预期后，上涨至接近98.50，为4月下旬以来最高。4月整体PPI按月上升1.4%，高于预期的0.5%；**核心PPI（剔除波动较大的食品与能源，更能反映长期趋势）**上升1.0%。

随着美元走强、美国**国债收益率（债券利率；收益率上升通常支持美元）**上行，EUR/USD下跌至接近1.1710，GBP/USD下滑至接近1.3520。USD/JPY升至约156.90；AUD/USD回落至接近0.7250。

商品与接下来重点数据

WTI原油在每桶约101.20美元附近交易，此前美国原油库存减少430万桶。黄金在约4,690美元附近交易，较高的收益率与更强的美元压制需求。

周四（5月14日）将公布的数据包括：澳洲5月消费者通胀预期、英国3月GDP（月比）、英国第一季GDP（季比与同比，初值）、英国3月工业与制造业产出、德国4月HICP同比、美国初请失业金人数、美国4月零售销售（整体、控制组、剔除汽车）。新西兰4月Business NZ PMI也将发布；周五则有法国4月CPI（欧盟口径同比与同比）、美国纽约联储帝国州制造业指数、以及美国4月工业生产。

WTI是美国原油的主要基准之一，定价与交割点在库欣（Cushing）。价格会对供需、OPEC配额（产量上限）、美元走势，以及API与EIA发布的库存报告作出反应。**API（美国石油协会，行业数据）**与**EIA（美国能源信息署，官方数据）**的库存数字，约有75%的时间差异在1%以内。

回顾2025年5月那次偏热的PPI数据，我们看到通胀担忧如何迅速推高美元。如今情况不同，但主线相同：2026年4月CPI报告显示通胀仍偏顽固，维持在3.1%。这强化我们判断：美联储将维持利率在高位更久，因此会留意逢低买入美元的机会。

一年前欧元已在美元面前偏弱，跌向1.1710。现在也出现类似节奏，EUR/USD已明显更低，约在1.0750附近，因欧洲央行释放可能比美联储更早降息的信号。交易者可考虑把反弹至1.0800附近视为卖出机会，因为两地**利差（两国利率差，利差扩大通常支持高利率货币）**可能继续扩大。

外汇与利率交易观点

2025年我们提到英国政治不确定与英债（Gilt，英国政府债券）价格波动拖累英镑。这些问题仍在；英国2026年第一季GDP仅增长0.2%，显示经济前景偏弱。因此我们预期GBP/USD仍有下行压力，使用**看跌期权（Put option：价格下跌时获利/用于对冲）**可作为对冲策略，以防跌破1.2450支撑位（常见买盘区域）。

扩大中的收益率差距曾在去年此时推动USD/JPY上探156.90，这个主题如今更明显。美国10年期国债收益率维持在约4.5%，日本10年期则低于1.0%，基本面仍支持美元偏强。我们认为USD/JPY的**看涨期权（Call option：价格上涨时获利）**具可行性，但需警惕日本央行可能出手干预汇率。

2025年5月库存下降与中东紧张局势曾把WTI推上每桶101美元以上。地缘风险仍在，但本周EIA报告显示库存意外增加250万桶，使油价近期反弹受限在约85美元附近。这意味着市场更可能区间震荡；我们倾向在88美元以上卖出**看涨价差（Call spread：同时卖出与买入不同执行价的看涨期权，用于赚取权利金并限制风险）**，以把握需求走弱的信号。

一年前，美元走强与收益率上升压制黄金，即使地缘不确定带来部分支撑。今天同样因素仍在，金价在全球紧张局势下仍难有效突破2,350美元。由于黄金属于**无利息资产（不产生利息或股息）**，当利率偏高时持有成本更高，交易者应谨慎做多。