瑞士法郎周四在欧洲时段对主要货币几乎没有波动，兑美元维持在接近 0.7820。美元/瑞郎（USD/CHF）走势平稳，市场等待美国总统特朗普与中国领导人习近平会晤后的表态。

习近平表示欢迎美国商界人士访华，并提到贸易前景改善；同时也警告，如果华盛顿“处理不当”台湾议题，可能引发冲突。

美元指数接近本周高位

美元指数在 98.50 附近交易，接近周三的本周高点 98.60。市场预期美国联储局（Federal Reserve，简称“美联储”，美国的中央银行）今年可能维持利率不变，或至少加息一次，从而支撑美元。

CME FedWatch 显示，今年至少加息一次的概率为 32.2%，较一个月前几乎为零明显上升。年内降息概率为 1%，其余预期指向利率不变。（CME FedWatch：根据利率期货价格推算市场对美联储利率决定的概率工具。）

美国周二公布的 CPI（Consumer Price Index，消费者价格指数，用来衡量通胀/物价涨幅）数据显示，4 月总体通胀同比升至 3.8%，高于此前的 3.3%，这降低了市场对美联储采取更宽松政策（更倾向降息、放松货币环境）的预期。

瑞士法郎是全球交易量排名前十的货币之一。瑞士央行（SNB，Swiss National Bank，瑞士的中央银行）在 2011 至 2015 年间把瑞郎与欧元挂钩（固定汇率安排），取消后瑞郎一度上涨逾 20%。SNB 每年开会四次，目标是让通胀保持在 2% 以下；此外，瑞郎与欧元走势相关性超过 90%（相关性：两者价格同涨同跌的同步程度，越接近 100% 代表越同步）。

政策预期成主轴

回顾去年，美元兑瑞郎在 0.7820 附近整理，当时利率前景与现在明显不同。如今截至 2026 年 5 月 14 日，市场环境已经改变，美元/瑞郎大幅走高至接近 0.9150。这反映过去 12 个月市场对央行政策方向的预期出现明显逆转。

回看 2025 年，市场曾为美联储加息定价，认为加息概率约 32%，原因是美国通胀偏热（CPI 同比 3.8%）。而最新报告显示，美国 CPI 已降温至同比 2.9%。因此，CME FedWatch 工具目前显示，美联储在 9 月前降息的概率约为 65%。

瑞士方面，SNB 为应对邻近欧元区增长放缓，已采取措施压低瑞郎（让瑞郎走弱有利出口、也能抬高输入型通胀）。SNB 在 2026 年 3 月会议将关键政策利率下调 25 个基点至 1.25%。（基点：利率常用单位，100 个基点 = 1 个百分点；25 个基点 = 0.25 个百分点。）该决定理由是瑞士通胀偏低，近期仅约 1.4%。目前，立场偏“鸽派”的 SNB（鸽派：更倾向降息、放松政策；相对的是“鹰派”，更倾向加息、收紧政策）与可能同样偏鸽派的美联储之间的政策差异，成为这组货币对的核心主题。

对衍生品交易者来说（衍生品：例如期权、期货等，其价格来自基础资产如汇率），可更关注对“利差”敏感的策略（利差：两国利率差，会影响资金流向与汇率）。在美联储可能降息的预期下，美元/瑞郎可能在关键美国数据公布时波动加大，例如就业与通胀数据。期权交易者可考虑买入美元/瑞郎看涨价差（call spread：同时买入较低行权价的看涨期权、卖出较高行权价的看涨期权，用较低成本押注上涨，但收益有上限），以布局在“上涨空间有限但仍可能继续走高”的情景，前提是 SNB 的降息节奏比美联储更积极。

尽管瑞郎目前偏弱，但仍具避险属性（避险：市场动荡时资金倾向流入、推动该资产上涨）。若全球地缘政治风险意外升温，资金可能迅速转向避险，令瑞郎快速升值，短期压过当前的基本面因素。因此，持有部分深度价外瑞郎看涨期权（out-of-the-money：行权价远离现价、通常较便宜，但需要较大行情才获利）可作为对冲（hedge：降低突发风险带来损失）的工具。