TD Securities 的经济学家团队由奥斯卡·穆尼奥斯（Oscar Munoz）领军，已调整对美国联邦储备局（Federal Reserve，简称“美联储”）的预测，目前预计 **2026 年不会降息**。他们指出，通胀（物价持续上涨）压力仍顽固，主因与伊朗冲突相关、油价高企，以及供应链（从原料到运输与交货的整体链条）紧张有关，导致“通胀降温”（disinflation，指通胀率下降但物价未必下跌）的速度变慢。
他们仍预期 **2027 年会转向宽松**，目标是朝 **3% 的中性利率**（neutral rate：既不刺激也不抑制经济的利率水平）靠拢。他们估算从 **2027 年 3 月**开始累计降息 **75 个基点**（bps：基点，1 个基点=0.01 个百分点；75 bps=0.75 个百分点），但也强调降息门槛（满足什么条件才会降息）正在提高，美联储可能更久维持利率不变。
他们认为，除非劳动力市场（就业与薪资状况）意外转弱，或出现使金融环境（借贷成本、信用与市场流动性等）迅速收紧的冲击，否则 **“今年”不会放松政策**。他们也预计 **6 月的 FOMC 会议**（FOMC：联邦公开市场委员会，美联储的利率决策机构）可能成为委员们释放“指引”变化的节点；文中还提到，在 **凯文·沃什（Kevin Warsh）出任美联储主席**的假设下，也可能出现指引调整。
他们现在预期 **点阵图**（dot plot：美联储官员对未来利率路径的预测分布图）的中位数将显示 **2026 年不再预留任何降息**。他们补充，部分官员可能在 2027 年预测加息；但由于经济增长下行风险仍在，他们仍认为下一步更可能是降息而非加息。
