英镑/美元在1.3440附近横盘整理。英镑的风险主要来自：英国利率掉期曲线可能重新定价，以及工党政府政策可能进一步偏向更“左”（更强调政府干预、加税与扩大公共开支）。
英国5月PMI数据显示私人领域活动下滑。综合PMI（把制造业与服务业合在一起的景气指标）下跌4.1个百分点至48.5，创13个月新低，并跌破50（50以下代表收缩），低于市场预测的51.6。
英国活动数据发出下行信号
服务业PMI下跌4.8个百分点至47.9，低于预期的51.7，为2021年1月以来最低。制造业PMI维持在53.7不变，高于预期的53.0。
市场把未来12个月英伦银行（BOE，英国央行）的“加息幅度预期”下调至57个基点，之前为75个基点（基点bps：1个基点=0.01个百分点，57bps=0.57个百分点）。BOE估计，2026年的负产出缺口（经济实际产出低于潜在产出，代表经济偏冷）约为潜在GDP的-1.5%至-1.7%。
英镑在1.3440附近整理但偏弱。上周5月服务业PMI意外收缩，跌至47.9，说明经济正在放慢，短期英镑下行风险上升。
疲弱的商业活动数据，叠加4月通胀报告显示整体CPI降至1.8%（低于BOE目标），以及第一季GDP增长被下修至0.1%，都指向经济降温。这也让市场目前对未来BOE继续加息的定价显得过于乐观。
英镑的政治与利率风险
市场也在关注工党政府的政策变化。近期市场讨论升温，认为下一个预算案可能提高财富税与公司税（企业所得税），以支撑公共服务开支。政治不确定性也在压低英镑表现。
掉期市场仅小幅下调BOE加息预期，未来一年仍计入57个基点。若经济继续转弱，加上BOE自身预测存在负产出缺口，这些“加息预期”可能被进一步消化，市场定价转向“降息”也可能来得很快。
因此，未来数周可考虑布局英镑走弱。例如买入英镑/美元看跌期权（Put，价格下跌时获利的期权）来捕捉下行，7月到期、行权价约1.3200可作为参考。期权的好处是把最大亏损限定在已付的权利金（期权成本）之内。
英镑期权的隐含波动率（市场对未来价格波动大小的定价）正在上升，显示市场开始计入更大行情。交易者也可考虑“熊市看跌价差”（bear put spread：买入较高行权价的看跌期权，同时卖出较低行权价的看跌期权，用卖出的权利金抵消部分成本），以降低入场费用。
