油价下跌，尽管美国数据指向供应更紧。原因在于市场注意力转向美国与伊朗可能达成协议，以及有报道称更多原油油轮正通过霍尔木兹海峡。
EIA（美国能源信息署，官方能源数据机构）数据显示，美国原油总库存（包括SPR）出现创纪录的单周下降。美国原油与成品油出口在当周仍高于每日1,300万桶（b/d=barrels per day，指“每天多少桶”的计量单位）。
市场情绪与实体数据
该出口水平高于今年初至伊朗战争开始前的平均每日1,110万桶。汽油库存降至自2014年以来的同期最低水平。
汽油库存偏低，与夏季驾车旺季来临前汽油炼油利润（炼油厂把原油加工成汽油等产品的利润空间）获得支撑有关。
我们看到市场情绪（投资者预期与交易方向）与实体市场数据（真实库存、出口、消费等供需数据）出现明显脱节。市场押注美伊协议可能带来新增供应，短期压低价格；但数据却显示美国库存正在进一步收紧。这种背离意味着目前的价格走弱未必符合基本面（供需等核心因素）。
更强的信号来自成品油，尤其是临近夏季驾车旺季时。汽油库存处于十多年来最低的同期水平，而EIA数据显示“产品供应量”（product supplied，用于衡量实际消费的指标）已回升并站稳在每日910万桶以上，显示需求更坚挺。这种基本面偏紧，通常会支撑汽油期货（在交易所买卖、约定未来交割价格的合约）价格，并推高炼油利润。
出口与战略储备
高出口持续从美国本土抽走原油，使国内供应保持偏紧。与此同时，SPR（战略石油储备，政府用来应对供应中断与压制油价的储备）接近40年低位，仅略高于3.6亿桶。我们认为，这削弱了政府过去用于抑制油价飙升的关键缓冲，让市场更容易受到供应冲击影响。
鉴于地缘政治谈判带来的新闻风险（headline risk，指突发消息导致价格剧烈波动的风险），我们认为可用期权（options，一种“买权/卖权”，支付权利金后获得在未来以特定价格买入或卖出资产的权利）来布局由基本面支撑的反弹。买入看涨期权（call options，价格上涨时获利的权利）布局原油或汽油，可在潜在上涨中参与，同时在外交消息引发进一步抛售时把风险限定在已支付的权利金内。此前大规模释放SPR只能短暂掩盖市场偏紧，最终价格仍会在真实供需压力下回升。
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