黄金（XAU/USD）周四在从七周低点反弹后回落，交投在约4,504美元附近，日内下跌约0.85%。走势主要受市场跟进美伊战争相关消息影响。
路透引述两名伊朗高级消息人士称，伊朗最高领袖下令让接近“武器级”的浓缩铀留在国内。“武器级浓缩铀”指铀-235浓度接近可用于核武的水平。随后一名伊朗官员向半岛电视台否认；塔斯尼姆通讯社称，德黑兰正在审阅美国就伊朗14点提案所提交的新草案回应。
市场聚焦冲突与通胀
美元指数在99.00上方徘徊，接近一个多月高位，需求受持续不确定性支撑。“美元指数”是衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标。油价维持高位，加剧市场对通胀的担忧，并推高对美联储年底前加息的预期。“通胀”指整体物价持续上升；“加息”是美联储上调政策利率，通常会推高美元收益率、压制不付利息的资产。
美联储4月会议纪要显示，与会者“普遍认为”高通胀与中东不确定性，可能需要更长时间维持政策不变。“多数”人表示，若通胀长期高于2%，可能需要进一步收紧政策。“收紧政策”指通过加息等方式降低经济过热与通胀压力。
美国数据显示，初请失业金人数为20.9万，略好于预期21.0万，前值21.2万。“初请失业金”是首次申请失业救济人数，常用来观察就业市场冷暖。美国综合PMI为51.7，制造业PMI由54.5升至55.3，服务业PMI由51.0小幅回落至50.9。“PMI（采购经理指数）”高于50通常代表经济活动扩张，低于50代表收缩。
技术面方面，价格位于50日与100日均线下方，200日均线在约4,370美元；RSI为40.51，ADX约20。 “均线（SMA，简单移动平均线）”是常用趋势参考线；RSI（相对强弱指数）用来衡量买卖动能，数值偏低通常代表偏弱；ADX（平均趋向指标）用于衡量趋势强度，约20代表趋势力度一般。阻力位在4,677美元，其后为4,796美元；支撑位在4,370美元。
高波动下的期权与对冲
目前金价创出新高，做“衍生品”的交易者需考虑波动率偏高。“衍生品”是价格来自标的资产（如黄金）的金融合约，常见包括期权与期货。各国央行的黄金购买量在2025年增加至纪录的1,037吨，为市场提供较强底部支撑。在这种基本支撑下，可考虑买入看涨期权，以争取进一步上行，同时把最大亏损限定为已付“权利金（期权费）”。“看涨期权（Call）”是在到期前以约定价格买入的权利。
地缘政治仍是关键驱动因素。任何冲突升级都可能令金价出现快速且难预料的波动。可使用“跨式组合（Straddle）”，即同时买入看涨期权与看跌期权，以在未来数周出现大幅上涨或下跌时都有机会获利。“看跌期权（Put）”是在到期前以约定价格卖出的权利。
黄金市场的“隐含波动率”由GVZ指数衡量，目前约在19，高于历史平均水平。“隐含波动率”是期权价格反推出的未来波动预期，数值越高代表市场对未来波动的担忧越强，也会让期权更贵。这反映市场对通胀与美联储政策的不确定性，因此为防范突发行情，付出较高权利金属合理。
对于使用“期货”的投资者，应设置更紧的止损以控制波动风险。“期货”是约定未来以特定价格买卖的合约，杠杆较高，价格波动会放大盈亏。“止损”是价格到达某一水平自动平仓，以限制亏损。也可用期货合约为整体投资组合对冲通胀与汇率波动风险。“对冲”是用相反方向的持仓降低整体风险。
