渣打银行经济学家如今预计，印度储备银行（RBI，印度央行）将在FY27（截至2027年3月的财年）把回购利率（repo rate：央行向银行短期放贷的基准利率）上调50个基点（bps：利率单位，1个基点=0.01个百分点）至5.75%，而不是维持在5.25%。渣打把这项调整归因于更高的通胀预期、卢比走弱，以及全球债券收益率（yield：债券回报率，收益率上升通常意味着借贷成本上升）带来的压力。
该行将FY27消费者物价指数（CPI：衡量通胀的指标）预测从4.7%上调至4.9%，并把“未来四个季度”的CPI预测从4.7%上调至5.1%。对比之下，去年CPI为2.1%；RBI的通胀目标区间为2%–6%，中期目标为4%。
卢比走弱与政策影响
据报道，卢比汇率报96.80（通常指美元兑卢比），高于该行此前6月底预测的93。卢比贬值会推高进口成本，进而把压力传导到物价，增加CPI上行风险。渣打预计，货币政策委员会（MPC：决定利率与政策的决策机构）将从6月会议开始加息。
这次50个基点的上调，可能分在6月与8月各加一次，或如果6月按兵不动，则在8月一次到位。该行也预留空间：若大宗商品价格继续上涨、卢比持续疲弱，FY27还可能额外加息25–50个基点。
由于市场预期转向“6月启动加息”，资金配置应为更高利率做准备。FY27通胀预测已上修至4.9%，“未来四个季度”通胀看法为5.1%，明显高于去年的2.1%。2026年4月最新CPI为5.2%，显示物价压力正在累积，支持央行需尽快出手的判断。
卢比快速贬值（目前约96.80兑1美元）是推动上述判断的关键因素。货币走弱会让进口更贵、推升通胀，使“防守式加息”（为压制通胀与稳汇率而加息）更有理由。与此同时，美国联邦储备局（Fed：美国央行）在美国通胀顽固的背景下维持利率不变，容易把资金吸向美国，减少流向新兴市场的资金，从而加大新兴市场货币压力。
可考虑通过利率互换（interest rate swap：用固定利率与浮动利率现金流互换的工具，用来对冲或押注利率变化）来布局预期中的50个基点加息。一年期隔夜指数互换（OIS：以隔夜利率为参考的利率互换，常用来反映市场对政策利率的预期）利率已在5月升至6.05%，显示市场开始计入未来加息。市场普遍预计6月先加25个基点，8月再加一次。
为更高利率做配置
在不确定性上升下，未来几周汇市与债市波动可能加剧。可用期权（options：在未来以约定价格买卖资产的权利）把握波动，例如买入政府债券看跌期权（put：价格下跌时获利的期权），或买入美元/卢比看涨期权（call：价格上涨时获利的期权）。卢比急跌也意味着，进行外汇对冲（hedging：用工具降低汇率波动风险）或押注美元走强（做多美元）可能带来收益。
回顾2022与2023年，RBI曾通过快速加息来压制通胀。当前国内物价风险上升、外部压力增大，环境与当时相似。因此，不应低估RBI采取更强硬行动的可能性，包括在单次会议一次加息50个基点。
如果形势恶化，加息幅度超过50个基点也并非不可能。需关注大宗商品价格是否继续偏强，例如布伦特原油（Brent crude：国际原油基准之一）在每桶105美元以上徘徊，会进一步推高通胀风险，并可能迫使央行在年内采取更激进的政策应对。
