亚洲股市周五上涨，市场憧憬美国与伊朗可能达成协议，同时英伟达（Nvidia）因数据中心需求与“自主型AI（agentic AI）”带动的强劲业绩指引提振情绪。日经225指数上涨2.8%至约63,400点；上证指数升至4,110点；恒生指数上涨1.2%至接近25,700点；印度Nifty 50指数上扬0.5%至接近23,780点。
伊朗劳工通讯社（ILNA）报道称，在巴基斯坦斡旋下，美国与伊朗已达成最终草案，协议可能在数小时内敲定。报道也指出，伊朗仍强调保留铀库存，并计划对霍尔木兹海峡实施“收费制度”。
市场焦点转向英伟达与AI
据CNBC报道，英伟达首席执行员黄仁勋表示，“自主型AI”已经到来，且“AI工厂”（用于训练与运行AI的大型数据中心与算力集群）的建设正在加速。他也表示，英伟达的平台可运行前沿AI模型，包括Anthropic、OpenAI、SpaceXAI、Meta与谷歌Gemini等。
市场也关注美国联邦储备局（美联储）的政策前景。CME FedWatch工具（根据利率期货价格推算市场对升息/降息机率的指标）显示：利率维持在当前水平的机率为50.8%，今年至少升息一次的机率为48.1%。
人工智能（AI）涵盖多个领域，包括神经网络（模仿人脑连接方式的算法）、机器学习（让系统从数据中学习规律）、深度学习（用多层神经网络处理复杂任务）、自然语言处理（让电脑理解与生成文字）。其长期目标是通用人工智能（AGI，即具有人类般广泛理解与推理能力的AI）。AI应用包括ChatGPT、谷歌Bard、Midjourney、基于AI的贷款审核（用数据与模型评估借款风险）、新药研发（用模型筛选分子与预测效果），以及YouTube、Spotify、Facebook等平台的推荐系统（根据用户行为推送内容）。
回看2025年的乐观情绪，如今格局已明显改变。当时市场因美伊“暂定协议”而兴奋，但在传出伊朗可能恢复铀浓缩后，该协议正出现紧张迹象。结果是，原油价格波动率（衡量价格起伏程度的指标）曾在2026年初降至12个月低点22%，如今回升至35%。这意味着，买入布伦特原油期货的看涨期权（call option，让持有人在到期前以特定价格买入的权利，用来对冲油价上升风险）可作为防范协议破裂的对冲手段。
波动市场下的风险管理策略
“自主型AI”的叙事推动去年大涨，英伟达的强劲指引也加深这种动能。估值已被推高到类似互联网泡沫时期的水平：纳斯达克100指数的远期市盈率（forward P/E，用未来预估盈利计算的估值指标）近期达到38倍，高于2023年中约25倍。科技股出现急跌回调的风险明显上升，即使长期AI趋势仍在。
在估值偏高、隐含波动率（implied volatility，期权价格反映出来的市场对未来波动预期）较高的情况下，更偏防守的科技配置更合适。买入长期看跌期权（put option，让持有人在到期前以特定价格卖出的权利，用于防跌）对QQQ等大型科技ETF，是以较低成本为组合防范未来六个月10%至15%回撤的方法。对持有英伟达等大型仓位者，卖出价外备兑看涨期权（out-of-the-money covered call：在持有股票情况下卖出行权价高于现价的看涨期权，用来赚取权利金，同时在一定程度上缓冲下跌）可增加收益并提供小幅保护。
货币政策前景也比一年前更不确定。2025年市场对美联储下一步行动接近五五开，如今转为再度担忧通胀。2026年4月最新CPI（消费者物价指数，衡量通胀的常用指标）升至3.8%，高于预期。CME FedWatch显示，市场目前计入9月前升息的机率为65%，以压制持续通胀。
这种更趋“鹰派”（hawkish，偏向升息、收紧政策以压通胀）的情绪对债券不利。美联储路径不明，使利率衍生品（与利率相关、用于对冲或投机的金融合约，如期权、期货）更具操作空间。买入长期美国国债ETF的看跌期权有一定价值，因为突发升息或通胀居高不下，可能引发债券价格明显下跌（债券价格与利率通常反向变动）。
