美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，非商业交易者（主要指投机资金，如对冲基金）在黄金的净持仓降至15.98万份合约，低于前值17.16万份合约。这表明在最新报告期内，投机性做多（看涨）仓位减少。
黄金情绪在经济数据与美元走强下转向
我们看到黄金市场情绪出现明显变化，大型投机者将净多头（净看涨）仓位削减至159,800份合约。相比之前更偏多的171,600份合约，这一下降反映部分资金获利了结，同时市场主力对后市上涨的信心减弱。对我们而言，这意味着需要对黄金短期上涨空间更谨慎。
这种情绪变化与近期经济数据一致，尤其是4月CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）为3.1%，强化市场对美联储可能维持较高利率的预期。利率上升会提高持有无利息资产黄金的机会成本（指放弃把资金放在能生利息的资产上的收益），使黄金对投资者的吸引力下降。我们预计市场将持续计入“利率更高、维持更久”的环境，从而限制黄金的涨势。
因此，美元指数（衡量美元对一篮子主要货币的强弱）表现强势，近期升至106.5。美元走强通常会压低金价，因为这会让使用其他货币的买家购买黄金时成本更高。我们认为，未来数周美元强势将是黄金的主要阻力。
这种情况让人联想到2017-2018年，当时美联储收紧货币政策（加息、减少流动性），投机者减少对黄金的看涨押注，随后金价进入盘整。那段时间金价长期在区间内波动。我们认为，类似的走势如今可能再次出现。
应对市场变化的策略调整
为此，我们正调整策略，收紧现有黄金期货多头持仓的止损（价格跌到某水平自动卖出，用于控制亏损）。我们也考虑买入看跌期权（Put，价格下跌时更有利的期权）或建立熊市看涨价差（Bear Call Spread：卖出较低行权价的看涨期权、买入较高行权价的看涨期权，用于在看跌或偏弱走势中限制风险并获取权利金），以对冲价格可能下探至2,250美元支撑位（买盘可能出现、价格较难跌破的区域）的风险。重点是降低上行风险敞口（对价格上涨的暴露程度），并为波动加大做好准备。
