USD/CHF 连跌第四个交易日，周一亚洲时段徘徊在 0.7820 附近，因美国美元在避险需求下降下走弱，市场对美国与伊朗可能达成协议的乐观情绪升温。Axios 援引一名美国官员称，两国接近达成包含“延长 60 天停火”的协议。该提案将重开霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球重要石油运输航道）：伊朗负责清除水雷并让船只自由通行，美国则解除对伊朗港口的封锁。
美元跌势受到通胀担忧回升的限制，这也让市场把美联储（Federal Reserve，简称 Fed，美国中央银行）的预期推向更偏“加息”。根据 CME FedWatch（芝商所基于利率期货推算的政策概率工具），市场正计入年底前加息 25 个基点（basis point，bp；1 个基点 = 0.01%，25bp=0.25%）的概率为 45.1%。政策不确定性仍在：美联储理事 Christopher Waller 表示，他不再支持在美联储官方声明中保留“宽松倾向”（easing bias，即暗示未来更可能降息或维持宽松的表述）；同时，瑞士央行（Swiss National Bank，简称 SNB）副行长 Martin Schlegel 称，如有需要 SNB 仍愿意在外汇市场出手干预（intervene，即通过买卖外汇影响汇率），且瑞士通胀仍处于其价格稳定区间。
下行趋势展望与交易策略
我们认为，未来数周 USD/CHF 的下行趋势仍有空间。潜在的美伊协议属于重要“去风险”（de-risking，即市场风险下降、避险资产需求回落）事件，已推动 WTI 原油期货（WTI crude futures；以美国 WTI 原油为标的的期货合约）从每桶 85 美元以上回落至约 79 美元。这缓解短期通胀担忧，也降低美元作为避险货币（safe haven，在不确定时期更受追捧的资产/货币）的吸引力。
基于此，我们倾向买入 USD/CHF 的看跌期权（put options：在到期前/到期时以约定价格卖出标的的权利），行权价（strike price）设在 0.7750 与 0.7700 附近。该策略可在汇率继续下跌时获利，同时将最大亏损限制在期权权利金（premium，买期权付出的成本）范围内。该货币对已跌破关键支撑位（support level：价格曾多次止跌的区域），结合以往局势降温的历史经验，回落至 0.7700 并非不可能。
风险：美联储政策与 SNB 干预
不过，我们仍需对美联储立场保持警惕。最新美国 2026 年 4 月 CPI（消费者物价指数，衡量通胀的主要指标）高于预期，报 3.6%，支持 Waller 偏“鹰派”（hawkish，即更倾向加息/收紧政策）的表态。若通胀持续偏高、市场更认真计入今年稍后加息，美元可能反弹。
