4月，芝加哥联储全国活动指数（CFNAI）升至0.14，扭转前月的-0.2，显示整体经济活动相对长期趋势（长期平均增速）有所改善。该指数在3月录得负值后，4月回到正值区间。
CFNAI是一个综合指标（把多项经济数据合在一起的指数），用来追踪美国全国经济活动的速度，以及相关的通胀压力（物价上升的压力）。4月从-0.2升至0.14，代表经济状况按月转强，3月的放缓只是短暂。
具韧性的增长与市场含义
全国活动指数从负值回到正值，意味着经济增长目前快于长期趋势。这种反弹显示经济基本面仍有韧性，市场可能尚未完全反映。我们认为，这支持未来几周对风险资产（如股票等价格波动较大的资产）更偏正面的看法。
更强的经济数据，叠加最新就业报告新增25万个职位，使联储局（美联储）降息（下调利率）更难快速推进。核心通胀（剔除波动较大的食品与能源后的通胀，更能反映长期物价趋势）仍略高于3%，市场对7月降息的预期可能过于乐观。因此，我们会降低对“短期内放宽货币政策”的衍生品（从标的资产衍生出来的合约，如期权、期货）押注明显加大的配置。
这些数据降低了短期衰退（经济持续下滑）的担忧，市场波动率（价格起伏程度）也可能继续受压。VIX（波动率指数，常被视为“恐慌指数”，数值越高代表市场越紧张）目前在13附近；历史上，类似的正面经济意外可能把它拉向12附近。我们看到机会：在主要指数上卖出虚值看跌期权（out-of-the-money puts，行权价低于当前市场价的看跌期权），收取权利金（premium，卖出期权获得的收入），因为衰退担忧下降时，这类期权往往更不值钱。
对股指衍生品而言，更适合用参与上涨的策略，例如在标普500上做牛市看涨价差（bull call spreads：买入较低行权价的看涨期权，同时卖出较高行权价的看涨期权，以降低成本并锁定最大风险）。这种做法能在经济走强带动市场上行时获取收益，同时明确最大亏损范围。我们更关注工业与可选消费板块（非必需消费，如汽车、家电、旅游），这两类通常最受益于高于趋势的增长。
货币影响与全球分化
美国数据强劲，也强化美元走强的理由。这种分化与欧洲近期制造业PMI形成对比：欧洲PMI仍低于50并处于收缩区间（低于50代表制造业活动较上月下降）。因此，我们考虑在未来1到2个月，使用期权策略布局美元对欧元走强的机会。
