法国巴黎银行（BNP Paribas）预测，英国经济增长将在2026年放缓至0.7%，低于2025年的1.4%。该行预计英国2026年第一季（Q1）经济按季增长（q/q）+0.4%，但这会令季度平均增速仅约+0.1%。该行把较弱的前景归因于伊朗冲突带来的通胀压力。通胀料先升至按年（y/y）3.6%，随后在2027年才缓慢回落至按年3.3%，仍高于英伦银行（Bank of England，英国中央银行）的目标。
在此背景下，该行预计货币政策将从“减息路线”转向在2026年加息50个基点（basis points，简称bp；1个基点=0.01个百分点，即50bp=0.50个百分点）。该行也认为，10年期英国国债（gilt，英国政府债券）收益率将于2026年维持高位，之后在2027年回落至4.30%，原因包括净供应（net supply，市场新增可交易国债数量）下降、政治风险溢价（political risk premia，投资者因政治不确定性要求的额外回报）收窄，以及市场开始计入英伦银行未来可能减息。在外汇方面，法国巴黎银行预测到2026年第四季（Q4），美元/日元（USD/JPY）在160、英镑/美元（GBP/USD）在1.35，并预计两者在2027年大致保持稳定。
利率、通胀与英国国债市场影响
我们认为英国经济在2026年余下时间会放缓，但伊朗冲突将推动通胀再度上升，迫使货币政策转向，从原先预期减息变为可能加息。操作利率衍生品（derivatives，价值来自利率等基础资产的金融合约，例如利率期货与利率掉期）的交易员，应把仓位调整为押注利率高于数周前市场所计价的水平。
目前市场需要计入今年加息50个基点，我们倾向在英国国债期货（gilt futures，以国债为标的的期货合约）采取空头（short，押注价格下跌、收益率上升）策略。若10年期收益率预计维持在约4.3%，意味着债券价格上升空间有限。
外汇展望、通胀交易与股市策略
我们预计英镑兑美元走强，目标为第四季1.35。鉴于GBP/USD目前约在1.27，这代表英镑有明显升值空间。未来数周可考虑买入GBP/USD看涨期权（call options，赋予买方在到期日前/日以约定价格买入的权利，用于押注汇率上升），以把握这波预期走势。
通胀可能重新加速至3.6%，相比英国国家统计局（Office for National Statistics）最新数据显示消费者物价指数（CPI，衡量一篮子商品与服务价格变化的指标）为2.3%，升幅值得关注。高通胀风险再起，使通胀掉期（inflation swaps，以未来通胀为交换基础的合约，用来对冲或押注通胀）更具吸引力。我们认为市场低估了今年出现“第二波通胀上行”的可能性。
经济放缓加上借贷成本（borrowing costs，企业与个人融资利率）上升，将挤压企业利润率，尤其是以内需为主的公司。这对英国股票不利；过去一年盈利增长已放慢。因此，我们倾向买入富时250指数（FTSE 250，英国中型股指数）的看跌期权（put options，赋予买方以约定价格卖出的权利，用于押注下跌），为潜在回调做准备。
