美国在波斯湾再次发动军事打击后，金银价格回落，黄金下跌接近2%，白银跟随走低。这次回调发生在油价上涨之后，也反映出近几周市场出现的“反向关系”：能源价格越高，越容易推升通胀担忧，市场就会预期利率（借贷成本）维持在高位，进而压低不付利息的贵金属价格（如黄金、白银本身不会像定存或债券那样产生利息收入）。
德国商业银行（Commerzbank）预计，伊朗冲突若降温（紧张局势缓解），将支持金银在年底前回升。白银仍大致与黄金同步波动，而金银比（Gold-to-silver ratio：用黄金价格除以白银价格，反映两者相对强弱）自1月底以来一直在60至65之间，过去两周变化不大。即使战争立刻结束，该行认为市场恢复正常也需要时间。
近期价格走势与油价—黄金关系
目前黄金价格回落至约2,850美元水平，过去一周跌近2%。这与油价走高直接相关：布伦特原油（Brent：全球重要原油基准价格）在波斯湾军事打击后升破每桶105美元，进一步确认了近几周主导市场的“油涨金跌”异常走势。
市场逻辑是：能源价格上涨会推高持续通胀的担忧，迫使中央银行（管理利率与货币政策的机构）考虑更久维持高利率。4月整体CPI（消费者物价指数：衡量通胀的常用指标）报3.8%，高于预期，让交易员对通胀风险更敏感。由于黄金不付利息，利率若更高，黄金相对债券等“有利息资产”吸引力会下降。
地缘降温下的展望与交易策略
不过，该行认为，这为押注波斯湾局势降温的投资者带来机会。一旦出现外交进展或紧张缓解迹象，油价可能回落，通胀担忧减轻，从而利好黄金。该行认为能源市场目前计入的地缘风险溢价（Risk premium：因冲突等不确定性而额外计入的价格）偏高，未来会在年底前逐步消退。
未来几周，该行关注黄金的长期看涨期权（Call option：以约定价格买入的权利；长期合约对时间更敏感、押注趋势更长）。具体看好2026年第四季到期、行权价（Strike price：未来可按该价格买入的约定价）约2,950美元与3,000美元的合约。这种策略风险有限（期权最大损失通常为已付权利金），可在黄金年底明显反弹时获利。
白银也可用同样角度看待，因为其走势与黄金高度同步。金银比稳定在约63的窄幅区间，即使近期波动加大仍然如此。因此，白银的类似看涨期权策略，可能提供更高波动弹性（Beta：价格对同一主题的反应幅度更大）的选择。
为配合该观点，该行也考虑对原油做看跌布局，作为对冲（Hedge：用反向仓位降低整体风险）或直接押注局势降温。买入WTI原油期货（WTI：美国原油基准；期货为约定未来交割/结算的合约）的看跌期权（Put option：以约定价格卖出的权利），选择第三季到期合约，若局势恢复正常可能带来回报。这与贵金属上行的催化因素相同。
