美国在波斯湾再度发动军事打击后，金银价格回落，黄金下跌近2%，白银跟随走低。此次回调发生在油价上涨之后，也反映了近几周市场出现的“反向关系”：能源价格走高会推升通胀担忧（物价持续上涨的风险），并抬高对“利率将维持更高更久”的预期，从而压制不付利息的贵金属（黄金、白银本身不会像定存或债券那样产生利息收入）。
德国商业银行（Commerzbank）预计，伊朗冲突若降温（紧张缓解、风险下降），将支持金银在年底前回升。白银大多继续与黄金同步波动；金银比（1盎司黄金价格除以1盎司白银价格，用来衡量两者相对强弱）自1月底以来维持在60至65之间，过去两周几乎没变。该行认为，即使战争立刻结束，市场恢复常态也需要时间。
近期价格走势与油价—金价关系
黄金价格正在回落至每盎司2,850美元附近，过去一周跌幅接近2%。这与油价偏高直接相关：布伦特原油（Brent crude，全球重要油价基准之一）在波斯湾军事打击后升破每桶105美元。此举确认了近几周主导市场的“油价与金价反向走”的不寻常情况。
市场逻辑是：能源价格走高会加剧对通胀持续的担心，迫使各国央行（负责制定利率等货币政策的机构）考虑把利率维持在高位更久。4月整体消费者物价指数（CPI，用来衡量通胀的常用指标）高于预期、达到3.8%，让交易员对这个风险更敏感。由于黄金不产生利息，在利率可能更高的情况下，相比会付利息的资产（如债券、定存），吸引力下降。
地缘紧张降温下的前景与交易策略
不过，我们认为这对押注波斯湾局势降温的人来说是机会。只要出现外交进展或紧张缓和，油价可能回落，通胀担忧随之降温，黄金有望受益。我们认为目前能源价格中的地缘风险溢价（因为战争或冲突风险而额外推高的价格部分）偏高，年底前可能逐渐消退。
未来几周，我们关注黄金的长期看涨期权（call option：在到期前以约定价格买入的权利；“长期”指到期时间较远），以把握预期反弹。具体而言，我们看好2026年第四季度到期、行权价（strike price：可按该价格买入标的的约定价格）在2,950美元与3,000美元附近的合约。该策略属于风险可控（最大损失通常为期权金）的方法，可在年底前金价显著回升时获利。
白银也可用同样角度看待，因为它与黄金高度同步。金银比在约63的窄幅区间内异常稳定，即使近期市场波动加大也几乎不变。因此，白银的类似看涨期权策略可作为同一主题的更高敏感度选择（更高beta：价格对市场变化反应更快、更大）。
此外，我们也考虑对原油采取看跌策略，作为对冲（hedge：用相反方向的仓位降低整体风险）或直接押注紧张缓解。买入WTI原油期货（WTI：美国重要油价基准；期货为约定未来交割价格的合约）的看跌期权（put option：在到期前以约定价格卖出的权利），并选择第三季度到期，若局势恢复常态可能带来收益。这一做法依赖同一个催化因素：紧张缓和，油价回落，贵金属受益。
