美国红皮书指数（Redbook Index，用每周数据快速追踪美国零售销售表现的指标）在截至5月22日当周同比上升9%。相比此前的8.1%，显示被追踪的零售销售年增速更强。
这意味着较前值上升0.9个百分点。该指数常被市场用作高频指标（更新更快、能更及时反映趋势的指标），用来观察美国消费者支出走向。
消费者韧性与美联储政策含义
我们认为，这次红皮书数据清楚说明消费者依然强劲。同比增速加快至9%，代表消费动能并未如部分人担心般降温。强劲需求目前仍是经济的重要支柱。
消费者支出强，可能推高通胀（物价持续上涨）。这在4月核心CPI（Core CPI，剔除波动较大的食品与能源后、更能反映长期物价趋势的通胀指标）仍为3.6%的情况下更值得关注。因此，我们判断美联储（Federal Reserve，美国中央银行）会继续偏“鹰派”（hawkish，指更倾向加息或维持高利率以压制通胀），并反驳市场对降息的期待。联邦基金利率期货（Fed funds futures，用来反映市场对未来政策利率预期的合约）显示，9月降息概率近几周已降至25%。
市场持仓与波动率策略
我们关注可选消费与零售类ETF（交易所交易基金，可像股票一样在交易所买卖的基金）的看涨期权（call options，看涨期权；买方支付权利金后，获得在到期前/到期时按约定价格买入标的的权利），例如XRT，以把握这一趋势。XRT今年已上涨超过12%，我们可能采用牛市看涨价差（bull call spread，同时买入较低行权价看涨期权、卖出较高行权价看涨期权；用来降低成本并限定最大风险与最大收益），以便在控制风险下参与后续上涨，尤其是由强劲盈利报告带来的上行。
利率“更高更久”（higher-for-longer，指利率维持在较高水平更长时间）的可能性，让我们对债券更谨慎。我们考虑在美国国债期货上买入看跌期权（put options，看跌期权；买方获得按约定价格卖出标的的权利），用于对冲或押注10年期美债收益率回升至4.5%左右。类似情况曾在经济数据强劲时出现：债市会快速“重定价”美联储政策（repricing，指市场迅速调整对利率路径的预期，导致债券价格与收益率快速变化）。
强经济与偏鹰派的美联储之间的拉扯，可能导致未来几周市场波动加大、走势更反复。我们认为买入VIX看涨期权（VIX为衡量标普500隐含波动率的指标，常被称为“恐慌指数”；VIX看涨期权用于押注或对冲市场波动上升）是对冲多头仓位、应对潜在回调的较低成本方式。若美联储下次会议出现更偏鹰派的意外，波动率可能从当前低位快速上升。
