欧元周四从周内低点回升，但对美元仍走弱。EUR/USD 在触及 1.1586 并连续第三个交易日下跌后，回到 1.1600 上方。由于有报道称美国对伊朗发动更多袭击，市场风险偏好（risk appetite，指投资者愿意承担风险的程度）转弱；与此同时，德黑兰称其打击了美国在海湾地区的一个基地，科威特则通报拦截了导弹与无人机。紧张局势令霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球关键石油航道）存在运输中断风险，推动布伦特原油（Brent crude，国际原油基准之一）升破每桶 94 美元，此前周三一度跌破 92 美元。

从更大的走势看，由于市场持续押注欧洲央行（ECB，欧元区中央银行）政策将更趋紧，EUR/USD 仍处于区间震荡。ECB Watch Tool（利率概率工具，用来估算市场对欧洲央行下次行动的押注）显示，市场认为 6 月 11 日会议将存款利率（Deposit Rate，欧洲央行对银行超额存款支付/收取的利率）上调 25 个基点（basis point，基点；1 个基点=0.01 个百分点）的概率为 91%，至 2.25%。美国方面，焦点转向 4 月 PCE 物价指数（PCE Price Index，美联储偏好的通胀指标），以及耐用品订单（Durable Goods Orders，反映企业对耐用设备采购的景气度）和初请失业金人数（Initial Jobless Claims，反映劳动力市场冷暖的周度数据）。技术面上，EUR/USD 在 1.1610 附近交易，位于 1.1575 至 1.1660 的约 80 点（pip，外汇价格最小变动单位）区间内；RSI（相对强弱指数，用来衡量涨跌动能）低于中轴，MACD（指数平滑异同移动平均线，用来判断趋势与动能）略为负值。若跌破 1.1575，将打开 1.1505–1.1525；若上破 1.1660，则上看 1.1720，随后 1.1790。

地缘紧张与经济影响

我们认为，伊朗相关紧张局势升温推高油价、并让投资者更谨慎，使欧元偏弱。在这种“避险”（risk-off，资金从风险资产撤出，转向更安全资产）情绪下，美元作为避险货币通常受益，从而压制 EUR/USD。CBOE 波动率指数 VIX（VIX，常被称为“恐慌指数”，衡量市场预期波动）近期从本月早些时候的 15 升至 19 以上，也反映市场焦虑加深。

布伦特原油升至每桶 94 美元以上，对欧元构成明显压力。由于欧元区是能源净进口方（net energy importer，进口能源多于出口），其对高油价的敏感度通常高于美国。历史上，能源成本快速上升阶段（如 2022 年的冲击）往往预示欧洲经济放缓，并拖累欧元表现。

央行政策与市场策略

尽管如此，市场对 6 月 11 日欧洲央行加息的预期，仍为欧元提供一定支撑。欧元区最新通胀数据显示，4 月消费者价格同比上升 2.7%，仍高于欧洲央行目标，强化市场对其需要采取行动的看法，使欧元短期获得支撑。

美国方面，上周 PCE 数据显示核心通胀（core inflation，剔除食品与能源后的通胀）为 2.9%，高于预期。这令美联储（Federal Reserve，美国中央银行）更可能维持偏紧立场。两大央行之间的拉锯，是我们认为 EUR/USD 维持区间运行的主要原因。

在这些相互牵制因素下，我们认为可关注“押注汇价继续走区间”的期权机会。通过卖出波动率（selling volatility，卖出期权以赚取权利金，押注波动不会太大），采用如“铁秃鹰”（iron condor，一种期权组合：同时卖出一组看涨价差与看跌价差，适合区间震荡）且行权价放在 1.1575–1.1660 区间之外，未来数周可能更有效。这类做法押注欧洲央行偏鹰与地缘担忧都不足以引发明显突破。