周四，欧元兑美元连续第三个交易日下跌。EUR/USD 仍被困在1.1600附近、约80点（pip，外汇报价的最小变动单位）区间内，并守在1.1575上方。地缘政治风险主导市场情绪：有报道指美国再度袭击伊朗，同时德黑兰声称打击了海湾地区一处美军基地，科威特也拦截了导弹与无人机，令停火协议承受更大压力。这降低市场对霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，中东关键石油运输通道）快速恢复通行的预期；布伦特原油（Brent，全球重要原油基准）在周三一度跌破92美元后回升并突破94美元，进一步压制欧元。
政策预期仍是对冲力量。ECB Watch Tool（欧洲央行利率预期工具，用于估算市场对加息/降息概率）显示，市场认为欧洲央行在6月11日会议把存款利率（Deposit Rate，银行把钱存放在央行的利率）上调25个基点（basis point，bp，1个基点=0.01个百分点）至2.25%的概率为91%。美国方面，稍后将公布4月个人消费支出物价指数（PCE Price Index，美联储偏好的通胀指标）；市场希望借此确认通胀压力是否持续。若通胀仍偏高，可能强化市场对美联储（Fed）更紧缩政策的预期，从而支撑美元。技术面上，EUR/USD 在1.1610附近交易，上方阻力约在1.1660、下方支撑在1.1575；若跌破，关注1.1505-1.1525区域；上行目标则看1.1720，其后是1.1790。
区间交易与波动机会
在目前情况下，我们认为EUR/USD被困在狭窄区间内，而即将公布的美国PCE通胀数据很可能成为推动汇价“破位”（breakout，价格脱离原有区间并形成新趋势）的催化剂。关键在于为“大幅波动”做准备，而不是押注单一方向。因此，未来数周更合理的做法是采用“受益于波动上升”的期权策略（options strategy，利用期权合约来管理风险或捕捉机会）。
欧元面对的压力不小，主因是伊朗相关冲突再起，把布伦特油价推升至每桶94美元上方。这让人联想到2022年能源危机，当时欧洲能源进口成本飙升，欧元一度被压向与美元平价（parity，1欧元≈1美元）。由于美国能源自给能力较强，历史上油价长期维持高位通常更利好美元、相对不利欧元。
欧洲央行加息预期与策略应对
不过，欧洲央行正在为欧元建立较强支撑。欧元区通胀的最新初值（flash estimate，先行估算数据）显示通胀仍“黏性偏强”（sticky，下降缓慢、不易回落）在2.6%，仍明显高于央行2%的目标，令政策制定者偏鹰的表态（hawkish，更倾向加息/维持高利率以压制通胀）有理有据。市场已计入6月加息概率达91%，也限制了欧元进一步下跌。
因此，我们认为较佳应对是“买入波动”（buy volatility，通过期权押注未来波动扩大）。其中，“长期跨式”（long straddle，同时买入同一到期日、同一行权价的看涨期权call与看跌期权put）是合适策略：以接近现价1.1600的行权价建仓。若PCE数据公布后EUR/USD明显上冲或下破、脱离当前区间，该策略就可能获利。
