中东欧利率前景转“没那么鹰派（偏向加息）”，削弱了捷克克朗（koruna）的支撑。市场把对波兰和捷克未来一年“政策加息（央行上调基准利率）”的预期，从之前约四次，下调至约两到三次。相反，匈牙利在匈牙利央行（National Bank of Hungary）一次偏“鸽派（更倾向降息/宽松）”会议后，市场对“会降息（放宽利率）”的重新定价更明显：同一期间内，目前已反映接近115个基点（bp，利率单位；1bp=0.01个百分点）的降息幅度。在这种背景下，欧元/捷克克朗（EUR/CZK）在触及24.25后仍偏向上行。
焦点转向周五公布的波兰通胀数据，市场预测5月同比为3.7%，将是去年6月以来最高，并高于波兰央行（National Bank of Poland）的“容忍区间（允许通胀在目标上下波动的范围）”。波兰“实际政策利率（名义利率减通胀，衡量真实借贷成本）”预计在5月接近“中性水平（既不刺激也不抑制经济的利率水平）”，并可能在6月转为负值。这意味着即使油价下跌，进一步降息空间也可能受限。捷克方面，由于短期通胀读数回落，市场认为捷克央行（Czech National Bank）会更久维持利率不变；而若欧洲央行（ECB）在6月加息，将缩小利差（不同经济体之间的利率差），并加大对克朗的压力。
利率预期变化与汇率影响
在利率预期变化下，我们认为捷克克朗近期走强只是暂时现象。市场不再押注捷克央行会大幅加息，降低了克朗的吸引力。因此，我们更倾向用衍生工具（derivatives，例如期权；价格来自汇率等标的）布局，争取在未来数周从“欧元走强、克朗走弱”中获利。
我们也看到欧洲央行与捷克央行之间的政策差距扩大。欧元区通胀预期稳定在约2.4%，市场给出欧洲央行6月加息接近90%的概率，因此欧元走强的基础较稳。对比之下，捷克4月通胀放缓至2.9%，让央行有空间更长时间按兵不动。
