希腊4月生产者价格指数（PPI）同比上涨12.8%，较此前的8.3%进一步加速。这一变化表明，出厂端通胀较上月更快升温。
4月涨幅使生产者价格同比增速高于此前水平，最新数据反映上游价格压力更强。
生产者价格飙升释放更广泛欧元区通胀压力信号
希腊4月PPI跳升至12.8%，是通胀粘性可能持续的早期预警信号。尽管这份数据来自上个月，但它提示了潜在成本压力，而这些压力如今正逐步体现在更广泛的经济数据中。我们不将其视为希腊的孤立问题，而把它看作整个欧元区的潜在风向标。
近期数据也在印证这一担忧：欧元区5月CPI初值估计略偏热，报2.7%，高于市场一致预期。通胀粘性削弱了“欧洲央行可在今夏顺利开启降息周期”的叙事。我们认为，市场可能会下调对7月降息的定价概率。
针对通胀粘性与市场波动的策略部署
因此，我们正调整短期利率期货仓位，以反映欧洲央行在下半年可能更偏鹰派的立场。这一局面让人联想到2022年：当时PPI飙升领先于央行的激进收紧。我们认为，为“利率更高、更久”进行布局是更审慎的选择。
这一展望也利好欧元走强；在美联储释放更多降息迹象之际，做多EUR/USD看涨期权更具吸引力。股票方面，我们买入EURO STOXX 50指数看跌期权，以对冲高利率长期维持对企业盈利可能带来的负面影响。
通胀数据的粘性与市场对降息的期待出现背离，正在制造显著不确定性。因此，我们通过衍生品提高对市场波动的敞口，例如VSTOXX指数期权。该策略可在价格波动加剧时受益，而不依赖最终方向。
