美国美元指数（DXY）周五缓步走低至98.90附近，随着与中东局势进展相关的风险偏好改善，市场对避险资产的需求降温。美国4月核心PCE通胀同比持平于3.3%，令市场仍预期美联储可能维持限制性政策；与此同时，市场追踪有关美伊备忘录的报道，内容包括把停火延长60天、重开霍尔木兹海峡，并启动核谈判。在美元走软背景下，EUR/USD回升至1.1670附近，GBP/USD升向1.3470附近，尽管英国财政忧虑与增长放缓仍在视野内。USD/JPY交投于159.30附近；东京核心CPI在5月同比放缓至1.4%，日本央行总裁植田和男提示能源冲击透过工资与通胀预期传导的风险。
AUD/USD上探0.7190附近，风险敏感货币获得支撑；WTI在每桶88.00美元附近交易，受市场憧憬停火延长及霍尔木兹周边扰动风险下降影响。黄金大涨至4,550美元附近，市场在较强风险偏好与持续地缘政治风险、以及偏高通胀压力之间权衡。经济日历方面，5月29日至6月5日期间将有英伦银行、欧洲央行、美联储与日本央行官员讲话，同时将公布中国PMI、欧元区CPI与GDP、美国JOLTS与非农就业，以及瑞士、日本、加拿大与澳洲的一系列指标。
在地缘政治与政策转向下，为美元走弱布局
我们正调整持仓以反映美元走弱，因为市场正转向风险偏好（risk-on）。据报美伊备忘录是当前主要驱动因素，暂时盖过美联储在通胀问题上持续偏鹰的立场。最新CFTC数据显示，投机资金的美元净空仓连续第三周增加，显示这一趋势具备延续动能。
美元转弱令我们在6月首周更看好做多EUR/USD与GBP/USD。我们将密切关注多位央行官员讲话，尤其是欧洲央行行长拉加德与英伦银行总裁贝利，观察语调是否出现分歧，进而加速相关走势。历史上，在重大地缘政治降温之后，美元协调性走弱往往会为这两组货币对带来数周的顺风。
USD/JPY的情况更为复杂，该货币对夹在美元走软与日本央行偏鸽政策之间。我们认为，在日本央行总裁植田和男或美联储释放更明确讯号之前，汇价可能在159.00附近维持区间震荡。东京CPI放缓至1.4%亦支持日本央行不会急于收紧政策的观点。
商品、黄金与重要数据发布成焦点
对原油交易员而言，霍尔木兹海峡潜在重开可能压制WTI价格，上方88美元/桶以上的空间受限。航运数据已显示海峡附近油轮信号略有增加，表明市场正计入供应风险下降。不过，我们预期油价仍将受到稳健内需支撑，而这一点将由即将发布的EIA库存报告检验。
黄金即便在风险偏好改善之下仍飙升至4,550美元区域，突显其作为对冲持续通胀与残余地缘政治风险的角色。2026年第一季央行黄金需求创纪录高位，官方储备增持超过300吨，持续为金价提供坚实底部。我们预期只要主要经济体核心通胀仍处高位，黄金将继续获得买盘支撑。
展望后市，6月5日（周五）发布的美国就业报告将是最关键的数据点。若非农就业新增人数低于预期，可能推动美元进一步遭抛售，并印证当前市场方向；反之，若数据强劲，则可能迅速扭转趋势，强化美联储“更高利率维持更久”（higher for longer）的利率叙事。
