WTI在连续三次下跌后反弹，周一亚洲时段交投于每桶约88.80美元附近，随着供应担忧升温而上涨逾2%。此举发生在以色列下令部队进一步推进至黎巴嫩之后，尽管六周多前已宣布停火，但在伊朗支持的真主党（Hezbollah）相关局势上出现新的升级。新一轮冲突削弱了市场对美国与伊朗短期内将就延长更广泛停火框架达成一致的预期；而且这也紧随华盛顿在周五主持以黎和平谈判之后发生，再度引发市场对地区稳定性及能源运输可能受扰的担忧。
围绕美伊安排以延长停火并重开霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）的不确定性也仍在持续。周末双方互换提案，寻求对协议草案作出修改；与此同时，BBC报道称美国总统唐纳德·特朗普希望加入更强硬条款，涵盖霍尔木兹规则以及强制移除高浓缩铀。伊朗官员称周日仍与华盛顿保持接触，但只有出现明确结果才能评估；议会议长穆罕默德·巴盖尔·加利巴夫（Mohammad Bagher Ghalibaf）则提出条件，任何协议都必须明确保障伊朗人民的权利。
地缘政治风险与市场波动
随着WTI原油逼近89.00美元，我们观察到的首要信号是市场预期波动率显著上升。以色列推进至黎巴嫩引入了重大的地缘政治风险溢价，而此前市场对这部分风险已有所折价。我们看到CBOE原油波动率指数（OVX）已跳升至42以上，创下数月新高，显示期权交易员正为短期内显著的价格波动做准备。
鉴于对地区稳定性的直接威胁，我们通过买入价外看涨期权（out-of-the-money call options）来布局进一步上行潜力。具体而言，我们关注7月与8月到期、执行价在95至100美元区间的合约，因为这是一种成本较低、可在潜在价格飙升中获利的方式。任何威胁到霍尔木兹海峡的升级（全球近20%的原油供应需经由该海峡）都可能使上述价位变得容易触及。
策略布局、对冲与市场基本面
我们也在密切监测期货曲线，其已加深为现货溢价/反向市场（backwardation），即近月合约价格高于远月合约。这种结构反映市场对短期供应可得性的强烈担忧，历史上常见于重大地缘政治冲突爆发阶段，例如2022年俄乌冲突初期。近月与6个月期合约价差扩大，显示交易员愿意为即时交割支付可观溢价。
尽管我们的倾向偏多，但我们也在防范突发的外交突破导致价格急跌。美伊之间仍在进行（尽管脆弱）的对话，意味着“风险偏好下降”（risk-off）事件仍有可能发生。我们采用熊市看跌价差（bear put spreads）为持仓提供保护，在紧张局势意外降温时为急转下跌提供缓冲。
市场吸收真实供应冲击的能力，也是我们策略的另一关键因素。我们注意到，OPEC+闲置产能目前估计低于每日350万桶，这在历史上属于偏薄的缓冲，难以应对重大中断。缺乏显著“安全垫”意味着，一旦该地区出现实际减供，桶数损失将更直接地转化为严重且迅速的价格飙升。
本周库存数据将至关重要，因此我们关注周三公布的美国能源信息署（EIA）报告，以寻找需求强度的线索。上周报告显示库存意外减少420万桶，若本周出现相近幅度的去库，将为当前由地缘政治推动的涨势提供基本面支撑。反之，若库存显著增加，可能短暂限制价格上行，为新增多头仓位提供更佳入场点。
