TD Securities已上调对白银与铂族金属（PGM）的价格预测，同时提示短期内可能出现类似黄金的回调风险。该行不仅调升了未来两个季度的展望，也上调了更长期观点，并将此次修正与“黄金维持强势、全球经济改善”的预期挂钩。
TD Securities预计白银与铂将转为供给缺口（deficit）状态，称供应面偏弱，而在波斯湾冲突结束后的后冲突阶段需求走升。此次上调的核心依据，是两种金属的市场供需平衡趋紧，随着终端用途与金融需求转强，整体条件转向更有利。
基本面转强与供应缺口扩大
我们认为，白银任何短期回落都应视为买入机会。尽管市场面临与黄金相似的回调风险，但白银的基本面正在显著转强。这意味着交易员应为未来数月的价格上行做好准备。
这一基本面论点得到了供应缺口扩大的支持。白银协会（The Silver Institute）最新报告确认，结构性缺口已连续第三年出现，并预测2026年将短缺2.153亿盎司。供应趋紧对白银价格构成强劲顺风。
铂的情况也大同小异，指向贵金属更广泛的趋势。世界铂金投资协会（World Platinum Investment Council）2026年第一季度报告指出供应缺口进一步加深，预计今年将短缺47.6万盎司。该缺口主要由矿产产量停滞，以及汽车与工业领域需求上升所驱动。
需求走强的背景，是全球经济复苏。全球制造业PMI已连续第三个月回升，其中摩根大通全球制造业PMI在2026年5月升至51.2，显示景气处于扩张区间。波斯湾冲突后相关工业活动增加，也将进一步推升这些金属的需求。
市场仓位、策略部署与短期风险管理
预计白银将跟随黄金走势；黄金目前在每盎司2,450美元附近盘整。历史上，在贵金属牛市中白银往往跑赢黄金，我们认为金银比有望从当前接近80:1的水平回落（比值收敛）。因此，白银可被视为押注黄金持续强势的“杠杆型”交易标的。
基于这一判断，我们倾向通过白银期货的长期看涨期权（long-dated call options）来捕捉预期上行空间。合约到期落在夏末或第四季的品种较具吸引力，因为它们为供给缺口兑现与经济复苏传导至价格提供了时间窗口。隐含波动率仍处于合理水平，为建立仓位提供了较佳切入点。
不过，交易员仍应留意未来数周可能出现的短线回撤。我们考虑使用短期期权（put options）对冲突发下跌风险，或干脆等待价格回落至关键支撑位附近，再建立更大规模的多头仓位。这种更均衡的做法，有助于管理眼前风险，同时为更强的中期预测进行布局。
