WTI 周二走软，合约交投于约 90.15 美元，日内下跌 0.89%。市场正在权衡伊朗—美国谈判的变化，以及其对全球供应的潜在影响。伊朗塔斯尼姆通讯社报道称，在黎巴嫩遭到袭击后，德黑兰谈判团队已暂停通过斡旋方向华盛顿进行讯息往来。美国表示将维持对伊朗港口的封锁，同时也暗示，关于重新开放霍尔木兹海峡并与伊朗延长停火的协议，可能在未来一周内达成。
另外，以色列称将继续在黎巴嫩南部对真主党开展行动，使中东能源运输可能出现更广泛扰动的风险持续成为焦点。在产量政策方面，据报多名 OPEC+ 成员正考虑将 7 月产量目标小幅上调约 18.8 万桶/日，为交易员增添另一项供应变量。接下来市场将转向关注美国短期基本面，API 每周原油库存报告将于周二稍晚公布。
地缘政治紧张升温下的波动率策略
在高度不确定性之下，我们认为当前环境非常适合以波动率为核心的策略。中东潜在供应中断与 OPEC+ 可能增产之间的拉扯，使得结果区间大幅扩宽。这意味着，油价更可能出现双向的剧烈波动，而非维持稳定盘整。
地缘政治风险确实存在，我们认为市场尚未完全计价。霍尔木兹海峡承担全球逾 20% 的石油消费量，近期油轮通过该海峡的航运保险费率在过去两周已飙升 15%。我们注意到，CBOE 原油波动率指数（OVX）在 48 附近交易，创下五个月高位，显示期权市场正为一轮显著的价格波动做准备。
基本面驱动与交易思路
另一方面，供应基本面也可能迅速转向偏空。美国能源信息署（EIA）在 2026 年 5 月最新报告中预测，在没有重大中断的前提下，第三季全球供应将出现 30 万桶/日的小幅过剩。若今晚 API 库存报告意外累库，将强化这一观点；一旦外交消息好转，油价可能承压下行。
未来数周，我们的布局重点是从波动率上升中获利，而非押注单一方向。我们看到市场对期权策略（如长跨式 long straddle）的兴趣上升，即在相同执行价同时买入看涨与看跌期权。只要 WTI 在当前 90 美元水平之上或之下出现强势突破，不论催化因素为何，该策略都有机会获利。
当前局势让人联想到 2019 年中期的紧张情势：油轮遇袭后油价曾短暂飙升 15%。不过，由于目前全球库存较当时更为吃紧，任何实际供应中断都可能带来更显著的冲击。我们建议交易员保持灵活，因为来自华盛顿或德黑兰的新闻标题，随时可能在瞬间改变市场格局。
