印度卢比兑美元开盘走弱，在5月美国非农就业数据强于预期、支撑美元，以及油价走高拖累依赖进口的货币之际，USD/INR 被推升至约 95.65。美元指数（DXY）守在 100.00 附近，延续上周五涨势，并处于近两个月来最强势区间。能源市场方面，6月18日到期的 MCX 原油合约上涨 4.6% 至约 9,020，伊朗与以色列紧张局势升温，推高供应风险忧虑。
美国劳动力数据显示，非农就业人数为 172K，高于预期的 85K；同时，4月数据由 115K 上修至 179K；失业率维持在 4.3% 不变。在此背景下，CME FedWatch 工具显示，今年美联储至少加息一次的概率升至 73.8%，高于一周前的 45.2%。与印度相关的资金流也持续偏负，外资机构投资者（FII）6月迄今累计净卖出 30,814.47 亿卢比，5月则为净卖出 55,963.33 亿卢比。从技术面看，USD/INR 仍高于 20 日 EMA（95.4720），RSI 为 53.9；支撑位在 94.95 与 94.00，阻力位在 96.30 与 97.10。
INR 走弱的宏观驱动因素
基于当前环境，我们认为未来数周印度卢比仍可能延续走弱。偏强的美国就业报告叠加中东紧张局势升级，对 INR 形成“完美风暴”。这已将 USD/INR 推向 95.65，我们预计这股上行趋势将持续。
强韧的美国劳动力市场，再加上最新5月 CPI 通胀数据略高于预期、报 3.6%，进一步巩固了市场对美联储偏鹰立场的判断。美元强势因此被“锁定”，美元指数稳守在两个月高位。我们认为，美联储今年更可能至少加息一次，这将持续吸引资本流向美国资产。
油价走高正直接拖累卢比，因为印度逾 85% 的原油需求依赖进口。近期伊朗与以色列冲突升温推动油价急涨，据初步数据，印度 2026 年 5 月贸易逆差扩大至 285 亿美元。持续的地缘政治风险将令油价维持高位，并对印度经常账户构成压力。
我们也观察到印度市场出现显著资本外流，外资机构投资者（FII）在6月上旬仍持续净卖出。此情形令人联想到 2013 年“缩减恐慌”（Taper Tantrum），当时美国利率走高预期引发资金大举撤离新兴市场。只要美联储维持偏鹰展望，这一趋势料将延续。
USD/INR 交易策略
对于衍生品交易者，我们认为买入 USD/INR 看涨期权（call）是较为稳健的策略，可在风险受限的情况下把握预期中的卢比贬值。我们会关注 7 月到期、行权价在 96.00 或 96.50 附近的合约，以捕捉下一段潜在上行。这种做法下行可控，同时保留显著上行空间的敞口。
进行期货交易者则应考虑维持 USD/INR 多头仓位，并将 20 日 EMA 附近的 95.47 作为关键支撑位。若有效突破 96.30 高点，将确认动能进一步增强，并打开通往历史高位 97.10 附近的空间。现阶段我们会将回落至支撑附近视为逢低布局机会。
