EUR/CHF 已回升至 0.92，因瑞士市场利率落后于全球走势，且利率市场的抛售仍在持续。市场正在计价未来 10–12 个月欧洲央行将加息三次，这在海湾地区不确定性延续之际，仍为欧元兑瑞郎提供支撑。
与此同时，瑞士国家银行（SNB）重申其更愿意在外汇市场进行干预。第一季度外汇干预数据将于 6 月 30 日公布，预计将在经历过去几年相当沉寂后出现明显回升，这可能进一步巩固该交叉汇率在 0.92 附近的“底部”；若欧洲央行立场偏鹰，EUR/CHF 可能朝 0.93 推进。
利率差与政策分化
鉴于当前时点，我们看到 EUR/CHF 再度回靠 0.92 区域。我们认为这主要由利率差扩大所驱动，因为瑞士利率未能跟上全球趋势。近期数据显示，瑞士通胀温和在 1.3%，与欧元区更具黏性的 2.5% 形成鲜明对比，进一步强化市场对两大央行政策分化的预期。
交易策略与 SNB 支撑
对交易员而言，这样的环境意味着该货币对下行空间受限，使得在 0.9150 以下行权价卖出 EUR/CHF 看跌期权更具吸引力。SNB 明确愿意通过干预来压低瑞郎走强，为汇率提供支撑底部。这种干预威胁实质上抑制波动，并应使看跌期权的期权金维持相对偏高水平。
未来数周的关键催化剂将是欧洲央行（ECB）的下一次政策会议。在通胀仍顽固高于目标的背景下，任何偏鹰表态都可能巩固市场对“更高利率、更久维持”的路径定价。这或将成为推动 EUR/CHF 突破阻力、上探 0.93 的触发因素，相关行情可通过买入短天期看涨期权来参与。
历史上，SNB 在防范瑞郎过度走强方面战绩显著，最典型的是其曾维持多年的 1.20 汇率底线。我们预计，SNB 可动用其可观的外汇储备——最新报告显示超过 7000 亿瑞郎——以确保上述支撑有效。基于这一历史先例，我们对 0.92 水平将继续成为该货币对坚实底部抱持信心。
