USD/CNH 一直走低，在美元整体走弱之际，中国外部账户改善幅度强于预期，使该货币对逼近支撑位——6月多年低点 6.7581。中国5月贸易顺差扩大，主要受与 AI 供应链相关的活动带动：出口量受到 AI 相关商品需求支撑，而进口则因半导体采购而上升。
贸易顺差升至四个月高点 1054 亿美元；出口同比增长 19.4%，进口同比增长 27.4%，两者均高于市场一致预期。过去一年，中国贸易顺差累计达 1.17 万亿美元，突显在净贸易流入规模可观的同时，人民币近期也保持相对坚挺。
USD/CNH 下行趋势的驱动因素
鉴于 USD/CNH 持续处于下行趋势，我们认为未来数周存在交易机会。该货币对正在测试 6.7581 附近的多年低点，背后动力来自美元广泛走弱，以及中国经济表现突出的韧性。这股下行压力看起来相当扎实，为交易者提供了明确可跟随的趋势。
人民币走强的支撑来自庞大的贸易顺差，而最新数据确认顺差仍在扩大。中国上周发布的最新海关报告显示，2026年5月半导体进口同比激增近 30%，在全球对中国 AI 相关出口需求大增的背景下形成呼应。上述基本面强势意味着，人民币升值更像是由真实经济活动所支撑。
在货币对的另一端，随着通胀预期降温，美元正在转弱。2026年5月美国消费者物价指数（CPI）读数为 2.8%，促使市场对美联储立场进行更偏鸽的重新定价。美国与中国经济动能的这种分化，是推动该汇率趋势的核心驱动。
交易部署与市场策略
因此，我们倾向布局买入 USD/CNH 看跌期权（put），到期日选择在 7 月下旬与 8 月。该策略可在汇价继续跌破 6.7581 支撑位时捕捉收益，同时严格限定最大风险。当前该货币对波动率偏低，使期权入场成本更具吸引力。
对于风险承受能力更高的投资者，我们也考虑在 USD/CNH 期货上建立空头仓位，以更直接地获取我们预期短期下行动能带来的敞口。止损将设置在 6.8000 这一心理阻力位上方，并保持紧密风控。
这一情景令人联想到 2017-2018 年：当时中国增长强劲叠加美国利率环境相对稳定，推动人民币出现明显且持续的升值行情。当前的基本面驱动，尤其是 AI 供应链相关因素，显示该趋势仍有延续空间。
