Rabobank指出，加拿大经济在连续两个季度萎缩后显得脆弱：按季度年化口径计算，第一季度GDP下降-0.1%，此前一个季度为下降-1.0%，符合“技术性衰退”的定义。报告称，汽油价格高企可能通过推升通胀带来需求遭破坏（demand destruction）的风险；与此同时，由外部因素驱动的冲击与美国关税以及围绕《美墨加协定》（USMCA）的不确定性有关，拖累企业与消费者信心，并限制加拿大央行（Bank of Canada）政策的施展空间。
报告指出，投资疲弱是增长的拖累因素，且几乎没有迹象显示第二季度会出现明显反弹。贸易同样压制经济活动：出口下滑-0.5%；进口则从去年第四季度的2%加速至第一季度的12%，被形容为自2022年以来最大增幅。加拿大央行4月的预测显示，2026年GDP增长为1.2%，2027年为1.6%，2028年为1.7%，前提是出口与企业投资在更低的轨道上恢复增长。
加元逆风与政策两难
鉴于连续两个季度出现负增长，我们认为加元兑美元将面临显著逆风。贸易逆差扩大、进口激增进一步对加元形成下行压力。我们认为，衍生品交易者应考虑受益于加元走弱的策略，例如买入USD/CAD看涨期权（call options），尤其是在该货币对测试1.38水平之际。
加拿大央行目前处境艰难，滞胀压力正在累积。最新5月通胀数据显示，核心CPI仍顽固维持在2.9%；但上周的就业报告确认经济疲弱，失业率上升至6.5%。在此背景下，央行可能更优先考虑增长而非通胀，使进一步降息的可能性大增，并令做多银行承兑汇票期货（Bankers’ Acceptance futures，BAX）的策略更为有利。
股市脆弱性与风险策略
加拿大股市，尤其是S&P/TSX 60，看来容易受到国内投资与消费者信心下滑的冲击。我们认为，官方对2026年仅1.2%的增长预测，暗示企业盈利将面临显著挑战。交易者可考虑买入广泛市场ETF（如XIU）的看跌期权（put options），以对冲或押注短期回调。
围绕美国贸易政策的不确定性仍是重大拖累因素，压制企业投资，使任何经济复苏都显得脆弱。这类外部风险尚未被市场波动率充分计价，我们预计未来数周波动率将上升。为此，我们通过买入货币与股票指数的价外期权（out-of-the-money options）进行布局，这是一种成本相对较低、可从市场波动加大中获利的方式。
当前经济环境让人联想到2015年的下行周期：当时油价崩跌同样导致技术性衰退，并迫使加拿大央行两度降息。那段时期加元长期走弱，加拿大股市表现落后。央行对未来两年的温和增长预测进一步强化我们的观点：采取防御性配置是最审慎的行动方针。
