美元指数在美国5月CPI公布前守住上周涨幅，市场关注核心通胀是否会让美联储在12月前仍有加息预期。市场预计整体CPI同比将自2023年5月以来首次回到4.0%以上；核心CPI预计环比上升0.3%、同比上升2.9%，前值为2.8%。若核心CPI环比仅0.2%将构成主要下行风险，可能压低短端美债收益率并拖累美元。
更高的美国实际利率持续解除去年“美元贬值交易”，并对黄金、比特币及瑞士法郎带来压力。市场关注的关键价位包括黄金4,100美元/盎司与比特币60,000美元，同时把美元/瑞郎走强视为表达该走势的工具之一。在能源价格存在上行风险、以及市场注意力转向明日PPI与下周FOMC之际，DXY回调被视为仍有支撑：若核心通胀偏软，或测试99.50/60；而短线走势目标指向100.40/50。
美元走强与核心通胀读数的影响
随着周五即将公布5月CPI数据，美元维持近期涨势。我们预计核心通胀若偏强，将令市场继续计价美联储在年底前仍可能加息。美国实际利率的持续走强，正在挤压那些在美元较弱时表现更好的交易，例如做多黄金与加密货币的仓位。
关键在于2026年5月CPI报告的公布，我们预计核心通胀当月环比上升0.4%，将把同比推升至顽固的2.7%，明显高于美联储目标，从而强化“高利率维持更久”的叙事。这与上周强劲的就业报告相呼应：非农新增就业稳健增加21.5万人，使美联储更缺乏降息理由。
美元走强环境下的策略与关键价位
在上述判断下，我们倾向采用从DXY走强中受益的期权策略。买入美元指数近端看涨期权，可直接暴露于我们预期的上行走势。CPI公布前隐含波动率上升，可能提升这些期权的价值，尤其在数据如预期偏热的情况下。
我们也在观察其他资产关键支撑位是否被跌破，以验证美元强势。若黄金接近2,500美元水平，可留意买入看跌期权的机会；比特币回测95,000美元附近时亦然。美元/瑞郎走高仍是我们表达“美元更强”观点的主要方式。
该观点的主要风险在于核心CPI低于预期，例如环比仅0.2%，可能令DXY回落测试104.80区域。然而在通胀黏性仍强、以及美联储强调数据依赖的背景下，我们倾向把回调视为买入机会。我们的关注重点仍是未来数周DXY向106.50水平推进。
