澳元/日元周四欧洲早盘小幅走高至约112.40，澳洲储备银行（RBA）偏鹰立场支撑澳元。麦格理预计，RBA下周将维持官方现金利率不变，但会以某种方式传递讯号，令市场对8月升息的定价得以维持。由于担忧日本可能出手遏制日元走弱，涨幅受到限制；此前日本财务大臣片山五月警告称，政府正关注投机性动向，并准备采取行动。
从日线图来看，该交叉盘仍位于100日简单移动平均线（SMA）上方，价格正压向布林带下轨112.26。相对强弱指数（RSI，14）约在39附近，显示偏空动能，尽管上升趋势框架仍在。阻力位见于布林带中轨附近的113.62，其后为上轨115.00。支撑位在112.25，随后是100日SMA的111.75；若有效跌破，意味着更深层的回调修正走势。
RBA鹰派立场支撑澳元，但日元干预风险仍在
我们认为，澳洲储备银行（RBA）的鹰派立场正在支撑澳元，尤其是澳洲上周公布的5月消费者物价指数（CPI）显示通胀为4.1%，显著高于市场预期。这使AUD/JPY的潜在买盘保持韧性，因为市场现已完全计入8月升息。基于此，只要该交叉盘仍守在关键100日均线（约111.75）上方，我们维持核心偏多立场。
不过，日元端的变量带来显著风险，限制短线进一步上行空间。随着美元/日元交投在159.50附近，日本财务省对“投机性动向”保持高度警戒；我们也记得日本在2024年4月与5月曾动用数十亿美元规模入市干预以支撑日元。日元随时可能突然转强的现实威胁，使我们对价格在113.00上方继续激进追涨保持谨慎。
在方向不明下，以期权管理风险
鹰派央行与潜在汇率干预之间的基本面冲突，意味着行情可能出现急剧波动，但方向并不明确。我们认为，考虑到下周RBA议息会议的事件风险，以及日元干预威胁持续存在，目前隐含波动率偏低。因此，我们正考虑买入跨式期权（straddle），以在未来数周无论价格向上或向下大幅摆动时争取获利。
对于我们当中已持有多头仓位者而言，主要风险在于日本官员言论或行动引发的突然抛售。我们计划通过买入虚值看跌期权（out-of-the-money put），行权价设在112.25支撑位下方，以保护下行风险。为支付这些看跌期权的成本，我们可同时卖出看涨期权，行权价靠近113.62阻力位，形成领式策略（collar），以对冲突发反转风险。
