周四欧洲时段，主要货币对在周三剧烈波动后趋于平稳，市场焦点转向欧洲央行（ECB）的政策决定，以及稍晚公布的美国生产者通胀数据。美国5月CPI通胀升至4.2%，为三年来最高；核心CPI环比上涨0.2%，较4月的0.4%放缓，并低于0.3%的市场预测。美元指数起初回落，但随后在避险需求推动下收复失地；华尔街大幅下挫，美元指数最终小幅走高并站上100.00上方。地缘政治紧张局势依旧高企：美国对伊朗多个目标发动打击后，伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）对美国在科威特、巴林及约旦的基地发动袭击。
油价在一轮上涨后回吐涨幅，WTI徘徊在88美元附近：周三上涨逾3%，当日随后回落约2.5%。美国股指期货上涨0.6%至1%，美元指数则在100.00下方徘徊。市场预计欧洲央行将加息25个基点，欧元/美元维持在1.1500附近。加拿大央行（BoC）将利率维持在2.25%，美元/加元在1.3950上方；美元/日元在测试160.60后仍靠近160.50。英镑/美元位于1.3400下方；黄金跌逾4%，一度跌破4,030美元，随后反弹至4,100美元附近。
市场波动、避险资产与策略部署
我们认为，市场正在为持续动荡做准备，主要推手包括美国通胀黏性偏强，以及中东地缘政治再度升温。CBOE波动率指数（VIX）目前在25附近交易，明显高于长期均值；我们认为，通过买入期权为多头持仓对冲，是较为审慎的策略。在高波动环境下，于标普500等主要指数上布局跨式（straddle）或宽跨式（strangle）策略，有望抓住双向的急剧波动机会。
美元受益于其避险属性，我们预计这一格局将延续。尽管5月核心CPI略有降温，但4.2%的整体通胀仍令美联储保持谨慎的压力不减。衍生品市场亦反映这一点：联邦基金期货目前对“三季度结束前降息”的定价概率已低于50%，这应有助于美元指数维持在100.00上方。
美伊冲突升级为原油引入显著风险溢价，WTI现报约88美元/桶。美国能源信息署（EIA）数据显示美国原油库存意外下降，进一步加剧供给端担忧。我们关注WTI或相关ETF的看涨期权，以把握潜在的进一步上冲空间；一旦霍尔木兹海峡航运受扰，油价可能迅速跳升。
汇率动能、央行政策与大宗商品风险
在欧洲央行预计加息25个基点的背景下，我们认为欧元/美元短线存在走强空间，尤其当拉加德行长的记者会释放偏鹰信号时更是如此。欧元区通胀仍具黏性，5月最新快速估值为2.7%，为央行行动提供理由。不过，我们对追高多头持谨慎态度，因为美元强势的避险吸引力可能限制该货币对的显著反弹，1.1550阻力位之上或难以有效突破。
美元/日元逼近160.60令我们高度警惕日本当局可能出手干预，类似4月30日的情形。尽管利差仍支持美元/日元偏强，但突然、快速下跌的风险极高。我们认为，买入日元看涨/美元看跌期权是更有效的部署方式，在日本财务省采取行动时，能以明确的风险边界把握潜在的“多日元”快速下挫行情。
黄金近期暴跌至4,030美元下方后又迅速反弹，更像是极度紧张情绪的体现，而非明确的单边趋势。历史上地缘风险通常利多黄金，但强势美元构成主要逆风。我们会考虑用期权领口（collar）策略交易黄金：买入保护性看跌期权，同时卖出看涨期权以降低成本，在不确定性中界定相对清晰的交易区间。
