欧洲央行在6月政策会议上将关键利率上调25个基点，总裁克里斯蒂娜·拉加德将此举置于“增长风险仍偏向下行”的前景之下。她提到中东战争是压制增长前景的因素之一，并指出伊朗战争带来的间接成本效应已开始传导。
在通胀方面，拉加德表示风险平衡偏向上行，并警告若能源价格上涨幅度更大或持续更久，通胀将进一步走高。她补充称，对其他价格形成更大溢出效应，也是上行风险组合的一部分。就决策过程而言，她表示管理委员会未讨论其他替代选项，讨论也并非围绕“保险式”加息展开，并称该决定在三种情景下都具备稳健性。
ECB加息的投资含义
央行明确释放信号：即便伤害经济增长，也将抗击通胀。我们认为，在5月通胀刚升至3.1%之际，央行选择把控通胀置于经济明显放缓之上。这一立场意味着，短期内应为更高利率带来的持续压力进行配置。
这一前景对欧洲股市偏负面：更高的融资成本叠加疲弱经济，将挤压企业盈利。随着最新德国IFO商业景气指数跌至85.2，创两年来新低，我们正在买入EURO STOXX 50指数的看跌期权（put options），以对冲未来数周可能出现的市场下行风险。
债券、货币与波动率策略
债市已在为衰退定价，而央行仍在加息。德国2年期与10年期国债（Bund）利差进一步倒挂至-40个基点，为自2023年激进加息周期以来未见水平。我们通过收益率曲线趋平（flattener）交易，布局倒挂进一步加深。
尽管增长前景不佳，欧元可能因利差朝有利方向变化而走强。欧洲央行的坚定鹰派立场对比之下，美联储更显犹疑。我们使用EUR/USD的看涨期权（call options），以从这一政策分化中获利。
地缘政治风险令能源价格、并进而令市场波动率维持高位。布伦特原油价格顽固地维持在每桶95美元以上，直接加剧通胀问题，也为央行行动提供理由。我们认为，买入VSTOXX看涨期权，是为投资组合投保、应对由紧张局势引发的突发市场冲击的审慎方式。
