欧洲央行将存款利率上调25个基点至2.25%，这是自2023年以来首次加息，而行长克里斯蒂娜·拉加德的随附沟通偏向鹰派。欧洲央行也上调其通胀展望，预计2026年整体通胀平均为3.0%，高于此前的2.6%；同时预期核心通胀将一直高于2%直至2028年，并提及2.2%的读数。
德意志银行欧洲经济团队仍预计9月将再度行动，使存款利率升至2.50%，其依据是该行的预测比欧洲央行更偏温和。该行亦认为，利率升至2.75%的概率高于本轮周期止步2.25%。该行评论也提到，中东局势发展是另一项市场关注焦点。
ECB利率路径与通胀预测
鉴于欧洲央行在2026年6月11日将利率上调至2.25%，我们看到前方有清晰的鹰派路径。欧洲央行自身的预测如今显示，核心通胀将一路维持在其2%目标之上直至2028年。这意味着市场应为较此前预期更高的终端利率做好准备。
我们应调整短期利率期货的仓位，以反映至少在2026年9月再加息一次。隔夜指数掉期（OIS）已经计入届时利率升至2.50%的概率超过70%。这一观点也获得欧盟统计局（Eurostat）2026年5月快报估值的支持，该估值显示整体通胀顽固维持在3.1%。
市场含义与仓位布局
这种政策分化应有利于欧元，因此我们倾向通过看涨期权或期货布局EUR/USD多头。在2022-2023年的激进加息周期中，欧元曾对加息力度较弱的央行所对应货币出现显著反弹。我们预计今年夏季会出现类似但更温和的走势。
在股票方面，更高的融资成本构成逆风，使得在Euro Stoxx 50等指数上配置保护性看跌期权成为合理策略。在抗通胀与面对更疲弱经济数据（例如德国近期工业产出收缩0.2%）之间的拉扯，将推高市场波动。我们认为，VSTOXX期货与期权为交易这类预期动荡提供了良好工具。
