NYMEX 的 WTI 期货在欧洲时段下跌逾 4%，至约每桶 79.50 美元。此前，唐纳德·特朗普表示，在与伊朗达成一份预计将于 6 月 19 日在瑞士签署的谅解备忘录后，霍尔木兹海峡将重新开放，美国的海上封锁也将被解除。该海峡承担接近全球能源供应的 20%；伊朗媒体称将按伊方安排在 30 天内完成重开，而《Seatrade Maritime News》报道称封锁也将在 30 天内解除。
从技术面看，WTI 仍低于其 20 日 EMA（89.44 美元），RSI 为 34.84。若跌势延续，下一关键水平包括 4 月 17 日低点 78.88 美元，其后是 3 月 10 日低点 75.95 美元；更下方支撑在 70.00 美元，以及 2 月 27 日高点 67.74 美元。影响油价的驱动因素包括供需、政治不稳定与制裁、美元走势，以及 OPEC 12 个成员的配额决策；API 与 EIA 的库存数据也会推动价格波动，两者报告在约 75% 的情况下差异通常在 1% 以内。
美伊协议对油价的影响
基于美伊协议的宣布，我们认为油价的短期路径偏向下行。霍尔木兹海峡作为每日近 2,100 万桶原油的咽喉要道，一旦重开，将从根本上缓解此前支撑油价走高的全球供应担忧。此次跌破 80 美元的 4% 初步下挫，可能只是市场回吐显著地缘政治风险溢价、更大幅度回调的开端。
未来数周，我们认为看跌期权（put）是把握这波偏空动能最直接的工具。我们关注的行权价集中在 75 美元与 70 美元附近，这与关键技术支撑区域相吻合。消息推动隐含波动率飙升，使期权成为表达对 WTI 强方向观点的有效工具。
风险、波动与历史参照
该消息叠加近期库存数据影响：EIA 6 月 10 日报告显示库存意外增加 210 万桶，暗示需求略有转弱。市场焦点将转向本周三的报告，以确认这一趋势；若库存继续在预期之外走高，油价下行可能加速。我们认为，若库存持续累积，下行风险相当显著。
不过仍需谨慎：协议的实际落实安排在“30 天内”，最终条款也要到 6 月 19 日才签署。任何延迟迹象或协议力度不及预期，都可能引发猛烈的空头回补反弹。有关能源基础设施受损的报道也是合理担忧，可能削弱供应实际回归市场的速度与幅度。
历史上可参考 2015 年 JCPOA 协议后油价的表现：随着市场预期伊朗原油以较慢速度回归（超过每日 100 万桶），油价曾连续数月走弱。尽管该先例指向进一步偏弱，我们也注意到当前市场的闲置产能低于 2015 年，这可能使油价底部高于战前水平，或在 70 美元附近形成支撑。
围绕时间表与回归市场的实际新增供应量存在高度不确定性，使得市场处于高波动环境。对于方向把握不足、但认为价格将出现大幅波动者，长跨式（long straddle）等期权策略可能更为有效。我们预计未来一个月市场消化协议细节期间，原油波动率指数仍将维持在高位。
