美元回吐了部分非农就业数据公布后的涨幅，因市场谈论美伊关系可能取得突破，推动布伦特原油跌至三个月低点。尽管如此，市场对美元短期内温和走高的预期，仍建立在美国经济活动具韧性这一基础上——无论绝对水平还是相对表现都偏强——足以抵消地缘政治紧张缓和所带来的货币利空。
市场注意力正转向一次被定义为“鹰派按兵不动”的美联储决议。随着劳动力需求改善、通胀回稳，FOMC的重心已从偏向宽松转为中性偏向。市场关注其指引是否与联邦基金利率期货一致：期货显示年底前可能加息25个基点；而点阵图预计将从“2026年降息25个基点”的信号，转向与“中位数预测显示加息25个基点”一致的表述。另外亦提及凯文·沃什（Kevin Warsh）相关风险可能影响美元前景。
韧性美国经济与美元前景
我们正布局未来数周美元小幅走高。美国经济展现韧性，近期5月就业报告新增稳健的26.5万个岗位，失业率维持在3.7%的低位。这种基本面强势应足以压过地缘政治紧张缓和对美元造成的短期拖累；后者已推动油价跌破每桶75美元。
美联储立场正从中性转向鹰派，主要因为通胀降温速度不如预期。核心CPI同比维持在3.5%的坚挺水平，使央行有充分理由释放利率将维持在高位的信号。本周FOMC会议将至关重要，我们预计其措辞将偏强硬。
策略与市场布局
对衍生品交易者而言，这一判断意味着可买入美元指数（DXY）看涨期权，或布局UUP等ETF的看涨期权。市场已在计价这种鹰派倾向：联邦基金利率期货目前对截至2026年12月会议加息的概率定价超过70%。我们认为押注美元走强的仓位具备价值，特别是相对欧元与日元。
关键观察信号将是美联储点阵图；我们预计其将从暗示降息，转为显示今年中位数预测为一次25个基点加息。这一情境与2022年紧缩周期相似，当时鹰派前瞻指引持续推动美元升值。因此，可考虑在美元/日元（USD/JPY）上采用牛市看涨价差（bull call spread），在界定风险的同时把握预期行情。
