Brown Brothers Harriman（BBH）预计澳洲联储（RBA）将在下次会议把政策利率维持在4.35%。在2月以来连续三次每次加息25个基点之后，RBA将进入以数据为主导的暂停期，同时评估今年以来紧缩政策对家庭与企业的影响。该观点基于一季度GDP偏软、劳动力市场数据疲弱与情绪低迷，这些信号指向潜在需求增长乏力。
市场定价则不太相信加息周期已结束：RBA现金利率期货显示，到年底再加一次25个基点的概率为60%，将把利率推至4.60%。BBH不认同这一预期，并转而以相对利差作为汇率指引，认为澳洲—美国两年期收益率利差暗示澳元兑美元（AUD/USD）短期可能跌破0.7000。本文使用AI工具生成并由编辑审阅。
宏观背景与RBA政策展望
在市场预期澳洲联储明日将把政策利率维持在4.35%之际，我们认为澳元存在明确的下行空间。近期数据支持这一判断：最新4月月度CPI指标回落至3.4%，失业率小幅上升至4.2%。经济走软为RBA暂停加息周期提供了充分理由。
交易策略与美澳收益率分化
鉴于期货市场仍计入今年再加息一次的60%概率，我们认为这一预期并不准确，并带来交易机会。我们倾向于通过买入执行价低于0.7000水平的看跌期权，布局AUD/USD走弱。该策略可在汇价下跌时获利，同时将潜在风险控制在有限范围内。
关键驱动因素仍是澳洲与美国之间不断扩大的利率差异，这继续利好美元。随着澳洲联储按兵不动，美国联储官员近期表态显示，在通胀压力仍具黏性之下，他们并不急于降息。历史上，类似的央行政策分化（如2014年）往往会导致AUD/USD汇率出现持续性下跌。
