美元在美国与伊朗达成临时协议、结束敌对行动并重开霍尔木兹海峡后，延续跌势。此举回吐了美元因战争因素带来的部分涨幅，因为市场在定价更低的全球宏观风险，以及更趋平稳的能源运输路线前景。交易员也下调了对美联储更紧缩路径的预期，令美国收益率与美元承压。
市场焦点现转向周三在主席凯文·沃什（Kevin Warsh）主持下召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议。由于利率市场已开始反映更少的潜在加息次数，若美联储维持政策不变且避免意外鹰派表态，美元可能进一步走软。若官员释放更明确讯号、显示正积极考虑加息，将是这一走势的关键风险。
美元前景与风险管理策略
美国与伊朗的周末协议对全球经济而言是一次重要的“去风险”事件。我们已经看到美元指数（DXY）受此影响跌破关键的103.00水平。CBOE波动率指数（VIX）也大幅回落，从20多的高位跌至15以下，显示市场风险偏好明显转向“risk-on”。
在此背景下，我们认为未来数周的主要交易主线是布局美元进一步走弱。买入欧元/美元（EUR/USD）与澳元/美元（AUD/USD）等货币对的看涨期权（call options），可在风险可控的情况下从这波走势中获利。这类交易同时受益于美元走弱，以及协议所带动的更偏向顺周期（pro-cyclical）的市场环境。
不过，本周三（6月17日）的FOMC会议是一道重大关卡。尽管市场已基本排除加息可能，联邦基金期货目前仅隐含约15%的加息概率，但若主席凯文·沃什发表任何鹰派措辞，可能迅速扭转美元跌势。我们必须防范这一“二元事件”风险。
为管理该风险，我们关注在FOMC声明后不久到期的短天期衍生品结构。举例而言，买入价格便宜、价外（out-of-the-money）的美元看涨期权，可作为应对意外鹰派的有效对冲。这能在政策立场突然转向鹰派时，保护我们核心的“做空美元”观点。
地缘风险下降下的大宗商品与股市
霍尔木兹海峡重开导致原油价格大幅下挫，布伦特原油在过去48小时内下跌逾15%，回落至每桶约85美元附近。这与中东局势降温时的历史表现一致：供应中断担忧往往在一夜之间消散。我们认为油价仍有下行空间，并考虑买入WTI与布伦特期货的看跌期权（put options）。
能源价格走低叠加地缘紧张缓和，对股市非常有利，尤其利好消费与工业板块。买入标普500等主要指数的看涨期权，是参与潜在“释压反弹”的一种更具资金效率的方式。我们预期只要协议得以维持，股市隐含波动率将继续处于受抑状态。
