汇丰资产管理在其《投资周报》中指出，更高的油价、中国出口激增以及美国在人工智能（AI）领域的投资，正在重塑全球宏观背景，并推动各国央行转向更偏鹰派的立场。报告提到，欧洲央行（ECB）、日本央行、英伦银行以及美联储的思维出现转变，因为决策者正面对其所称的“两大冲击”以及更为复杂的环境。
报告称，市场普遍预期美联储将维持利率不变，并在声明与利率预测中删除今年偏向宽松的倾向。报告补充，通胀变得更“尖峰化”（波动更突兀），风险资产也出现进一步波动，不过上周表现受到地缘局势降温预期的支撑。汇丰认为，超常利润以及可控的资本成本，或可让市场在2026年剩余时间继续保持良好表现。
对利率敏感型交易的启示
鉴于全球央行立场转鹰，我们正调整未来数周对利率敏感型交易的看法。美联储正释放将维持利率稳定的信号，尤其是在最新的5月通胀报告显示核心通胀仍顽固维持在3.5%之后。这意味着，与其押注即将到来的降息带来明确方向，不如考虑受益于市场波动的期权策略。
我们认为，强劲的企业盈利——尤其是受AI投资带动的科技板块——仍可继续支撑股市。纳斯达克100指数年初至今上涨超过15%，我们可通过对科技ETF运用牛市认购价差（bull call spreads）来参与进一步上行，同时限制前期成本与风险。此做法让我们在市场最强主题中保持配置的同时，也能对冲鹰派政策可能引发的突发波动。
市场波动与板块机会
顽固通胀与地缘不确定性的叠加，直接指向市场波动上升。当前VIX指数徘徊在相对偏低的14水平，买入其认购期权可作为对冲潜在市场冲击的低成本方式。历史经验显示，从这一水平出发，即便美联储预期出现轻微变化，也可能推动VIX飙升至20-25区间。
更高的油价是推动通胀、迫使央行保持警惕的关键因素。随着全球供应趋紧，WTI原油近期突破每桶85美元，我们认为能源价格仍面临持续上行压力。我们可通过买入主要能源板块ETF的认购期权来把握这一趋势，从而同时受益于更高的原油价格与强劲的企业盈利。
