加拿大经季节性调整后的住房开工在5月升至26.14万套，超出市场一致预期的25.51万套。该数据表明，在此期间住宅建设速度较预期更快。
实际值与预测值相差6300套，显示按公布的同比口径来看，施工活动领先于市场估算。标题数据未提供进一步细分。
对货币政策与经济前景的含义
最新的5月住房开工数据强于预期，反映加拿大经济仍具韧性。这一超预期表现意味着潜在需求与建筑活动保持强劲，可能加大通胀压力。因此，我们认为加拿大央行在未来议息会议上将更倾向于谨慎，降息意愿可能降低。
基于上述判断，我们正在调整利率衍生品仓位，以反映更偏鹰派的央行立场。市场此前定价9月降息的概率接近50%，但在通胀仍维持在2.8%、经济数据偏强的情况下，这一情景如今看起来不太可能。因此，我们将降低对短期内降息押注的敞口。
市场再配置与汇率影响
利率预期的变化应利好加元。随着利差可能朝有利于加拿大的方向移动，我们预计目前在1.34附近交投的美元/加元（USD/CAD）将面临下行压力。未来数周，我们倾向通过买入加元看涨期权来布局更强势的加元。
这一特征与2022年的情况类似：彼时经济持续偏强，多次推迟市场对央行转向的预期。当时，类似的数据往往引发整条收益率曲线的显著重定价。因此，我们也认为，加拿大债券波动率存在布局价值，因为市场需要在既有假设与新增信息之间重新消化与修正定价。
