日元走强、美元因美国工厂数据偏软而回落，令美元/日元在周二日本央行（BoJ）利率决议前保持谨慎交投。美国5月工业生产按月仅增长0.1%，低于市场预期的0.3%，也较此前0.9%的增幅明显放缓。动能降温与纽约联储制造业指数（NY Empire State Index）一致：该指数6月报5.7，低于市场共识14，也低于5月的19.6。
市场聚焦日本央行是否将短期政策利率从0.75%上调至1.00%；若成真，将把借贷成本推至数十年来最高水平，美元/日元走势料将取决于央行措辞。在4小时图上，该货币对报160.07，守在100周期简单移动平均线（SMA）159.78上方，但位于20周期SMA 160.29下方；相对强弱指数（RSI）接近45。支撑位在160.03、159.99与159.89；阻力位在160.16，其后为160.29。
BOJ决议前日元成焦点
随着日本央行明日公布利率决议，我们看到市场焦点明确落在日元身上。尽管升息至1.00%已被广泛预期，隔夜指数互换（OIS）定价显示概率约85%，但真正决定市场方向的将是随后发布的指引。我们认为，任何偏鹰派、暗示进一步收紧的措辞，将成为推动日元走强的主要催化剂。
美国数据转弱，尤其是工业生产不及预期，为美元/日元下行提供了有利背景。这也延续了上周初请失业金人数回升至245,000的迹象，显示美国经济可能出现一些疲态。这种分化——日本趋向收紧、美国可能转弱——支撑我们的观点。
基于此，我们考虑买入美元/日元看跌期权（put options）来布局下行行情。行权价约158.50、7月下旬到期的合约，可在成本与潜在回报之间取得较佳平衡；若日本央行意外偏鹰，将带来更大上涨空间。该策略能明确风险，同时让我们保有对日元走强的敞口。
事件风险与期权策略布局
不过，我们必须警惕“买预期、卖事实”的情景。类似情况曾出现在2024年初：当市场普遍预期的政策转向落地时，汇价一度出现与直觉相反、对日元不利的走势。若日本央行升息但对后续路径表态偏鸽，美元/日元可能迅速拉升。
在这种二元风险下，隐含波动率处于高位，使得做多跨式（long straddles）等期权策略更具吸引力。这让我们有机会从任一方向的显著波动中获利，而日本央行公布结果前后出现大幅波动的可能性很高。我们正在考虑本周末到期的平值跨式，以捕捉紧贴事件的即时行情。
放眼本周之后，政策分化的基本面仍是我们的核心逻辑。利率期货目前暗示美联储可能在今年稍后开始降息，而日本才刚启动收紧周期。这应在今年下半年为日元兑美元提供中长期支撑。
