美元/日元周三亚洲时段小幅走低，但仍接近上周高位，为4月下旬以来最高水平。随着市场等待稍后公布的为期两天FOMC会议结果，汇价仍在160.50的疑似干预区下方交投。
市场普遍预计美联储将维持利率不变，但在通胀较预期更具黏性后，可能通过调整声明措辞来淡化此前的宽松倾向。焦点转向更新后的预测（包括点阵图），以及新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）的讲话，以研判政策路径及其对美元的影响。另一方面，美伊可能达成临时和平协议的乐观情绪削弱避险美元需求，而关于当局或再度出手支撑日元的讨论也限制了汇价上行；尽管日本央行周二加息至1995年以来最高水平，但日本融资成本仍低于美国等主要经济体，使得套息交易仍具吸引力，日元需求依旧疲弱。
美联储立场与日本央行政策分化
我们观察到美元/日元徘徊在数十年来的高位附近，目前在157.50一带交投。市场仍在消化上周美联储会议结果，当时政策制定者释放更偏鹰派的立场信号。这一基本面背景为汇价提供支撑。
美联储最新预测（即“点阵图”）目前显示，今年剩余时间仅可能降息一次，较3月时预计的三次降息大幅下修。这一转向提振美元，因为“更长时间维持高利率”会提升持有美元的吸引力。鲍威尔对通胀的谨慎表态进一步强化了这一判断。
相比之下，日本央行上周的举措对日元支撑有限，因为其将削减购债的细节推迟到7月会议才会说明。这种犹豫显示日本货币政策短期内仍将保持宽松。因此，美日之间的政策分化料将延续。
这种分化在债市最为明显：10年期美债收益率约在4.2%，而同期限日本国债收益率仍低于1%。超过3.2个百分点的巨大利差推动套息交易——交易者借入日元、买入高收益的美元资产。只要该利差持续存在，美元/日元更可能维持上行趋势。
干预风险与交易策略
不过，我们仍需警惕政府干预风险，尤其在汇价接近160关口之际。4月下旬与5月上旬，当该阈值被突破时，当局曾入市支撑日元。此类威胁或限制短线涨幅，并可能引发快速、陡峭的回撤。
对衍生品交易者而言，可考虑买入看涨期权以把握汇价向160推进的潜在上行，同时将突发干预带来的下行风险控制在可承受范围内。另一种选择是卖出价外看跌期权以收取权利金，基于我们的判断：回调幅度或有限，并可能迅速出现逢低承接。CFTC数据仍显示市场对日元存在较大规模的投机性净空头仓位，表明主导趋势依然稳固。
