根据最新数据，截至6月12日当周，日本国内股票市场的外资流入走弱。净买入进一步转为更深的负值，从前一周的¥-7010亿扩大至¥-7851亿。
数据显示，在最新统计窗口期内，海外参与者的净卖出加速。该变化延续了此前的资金缺口，使得周度资金平衡较之前更为“失血”。
外资流出释放避险信号
我们观察到外资抛售日本股票的速度加快，截至6月12日当周净流出达¥7851亿。这是偏空信号，因为这些关键投资者的持续卖出会对日经225指数与东证指数（Topix）形成直接下行压力。该趋势反映外资对日本相关资产的风险偏好正在降温，呈现更明显的“risk-off（避险）”情绪。
这份谨慎情绪，似乎与日本央行（BOJ）近期从超宽松货币政策转向，以及日圆走强有关。美元/日圆（USD/JPY）已从年内高位155以上回落，目前徘徊在149附近，这会侵蚀日本主要出口导向企业的海外利润。我们认为，这股汇率逆风是外资撤离的重要原因之一。
波动加剧下的仓位与策略
作为回应，我们正为未来数周可能出现的下行风险或更剧烈震荡进行布局，包括买入日经225指数的认沽期权（put options），以直接押注市场下跌或对冲既有多头仓位。日经波动率指数（Nikkei Volatility Index）本月已上升逾10%，我们预计该趋势仍将延续，使得做多波动率的策略更具吸引力。
当前情况让人联想到2018年等过往阶段：当时全球增长担忧升温与日圆走强，引发明显的外资流出并带来市场回调。历史经验显示，如此规模的外资卖出往往是日本股市下跌的较可靠领先指标。因此，我们将当前数据视为短期内明确的预警信号。
尽管核心策略偏谨慎，我们也会留意“投降式抛售（capitulation）”信号。若出现急跌且成交量放大，可能带来在期权权利金被抬高时卖出认沽期权的机会，押注恐慌高峰已过。不过就目前而言，我们正降低多头曝险，并为7月前后进一步走弱做准备。
