GBP/USD 在周五亚洲时段连续第三日下跌，跌破 1.3200，触及 4 月以来最低水平。该货币对本周料录得沉重周跌幅；在周线于 1.3460 附近形成摆动高点后，价格走势仍指向下行。
英镑持续承压，因英国国内政治风险未散。周五，大曼彻斯特市长安迪·伯纳姆（Andy Burnham）在英格兰北部赢得一个议会席位，为其挑战首相基尔·斯塔默（Keir Starmer）打开通道。利率预期也出现变化：本周较早公布的通胀数据偏软后，市场削减对英国央行（BoE）更激进加息的押注；与此同时，美伊和平协议降低能源冲击担忧，并强化市场对英央行将维持利率不变的判断。美元则维持在 3 月下旬以来高位附近，因美联储维持偏鹰立场，暗示年内至少仍可能加息一次。
地缘政治不确定性也为美元提供支撑。美国副总统 JD·万斯取消原定赴瑞士参与伊朗会谈行程，称会议尚未最终敲定。以色列对黎巴嫩的空袭亦引发市场对美伊协议可持续性的疑虑；同时，市场焦点转向英国月度零售销售数据，作为下一项催化剂。
政治不稳与货币政策分化持续压制英镑
鉴于 GBP/USD 持续走弱，我们认为未来数周“阻力最小路径”仍偏向下行。英国政治动荡是关键因素之一。近期 YouGov 民调显示，在领袖挑战阴影下，首相斯塔默支持率降至 28% 的新低。这种不稳定性令市场难以建立对英镑的中长期看多逻辑。
央行政策分化正变得更为明显，并支持英镑走弱。英国国家统计局（ONS）最新数据显示，英国通胀回落至 2.1%，市场预期英央行将按兵不动；而 CME FedWatch 工具显示，美联储在 9 月加息的概率已超过 70%。利差因素或继续吸引资金流向美元。
偏空交易策略与地缘风险利好美元
对衍生品交易者而言，这一环境意味着买入 GBP/USD 看跌期权（put）或是较为审慎的策略，以把握进一步下行空间。期权市场已反映该情绪：一个月期风险逆转（risk reversals）显示看跌期权相对看涨期权（call）的偏好强劲且仍在扩大。任何短线反弹至 1.3250 附近，均应视为布局新一轮偏空仓位的机会。
地缘紧张局势亦强化美元避险吸引力，对英镑/美元（cable）形成额外压力。CBOE 波动率指数（VIX）本周上涨逾 15%，升至 19 上方，反映市场对美伊协议及以色列军事行动的焦虑升温。只要不确定性持续，美元料将保持良好支撑。
目前我们关注是否能有效跌破 1.3150，一旦确认下破，或为测试关键心理支撑 1.3000 打开空间。即将公布的英国零售销售数据将成为该货币对下一项主要催化剂；若数据疲弱，将强化负面展望，并可能加速跌势。
