美元指数（DXY）在美联储自2012年推出点阵图以来作出最大幅度“鹰派”转向后，攀升至自2025年5月以来最强水平。会议后3个交易日内，美元上扬1.5%。与此同时，外交进程亦受干扰：在伊朗以以色列袭击黎巴嫩为由退出后，原定签署的瑞士谅解备忘录（MoU）被迫延后。
不过，油价在过去一个月显著下挫。国际能源署（IEA）最新月报指出，原油市场供给过剩或将延续至2027年。IEA将近期部分疲弱归因于霍尔木兹海峡通行量上升，估算相关出货量从5月的每日960万桶（mb/d）增至6月初约每日1,200万桶，部分受阿曼湾船对船（ship-to-ship）转运支撑。随着能源通缩或在年底并延续至2027年进一步强化，美国通胀被形容为接近峰值，进一步加息的可能性不大；相较之下，由于政策设定与任务不同，欧洲央行（ECB）被认为仍有更大加息空间。三菱日联金融集团（MUFG）亦预测欧元兑美元（EUR/USD）将在2026年稍后走强。
美元涨势由美联储鹰派转向推动
美元已攀升至13个月高位，美元指数（DXY）突破107.50。此波走势直接回应美联储最新点阵图所显示的明显鹰派转向，并上调年末利率预测中位数。市场正在计入美联储对抗通胀的强硬立场。
能源价格与欧元前景造成分化
然而，我们观察到，这种鹰派基调与能源价格大幅下跌出现脱节。WTI原油在过去一个月下跌逾15%，跌破每桶75美元，而IEA正预测供给过剩将持续至明年。这更指向未来通胀走低，而非走高。
我们认为，这波美元走强为未来数周布局回调提供机会。最新美国CPI数据显示，核心通胀放缓至3.2%，支持我们关于通胀已见顶、且美联储实际上不会加息的观点。市场似乎对美联储指引反应过度，这种情况在2018年底曾出现——当时鹰派的美联储很快就转向。
与此同时，欧洲央行正面对更具黏性的服务业通胀，仍高于4%，提高其再次加息的可能性。这种政策分化应为EUR/USD提供支撑底部；目前汇价仍在1.0600下方受压。我们将寻找机会逐步建立EUR/USD多头仓位，以押注今年稍后出现回升。
