大华银行（UOB）环球经济与市场研究指出，在美联储维持政策不变、但释出偏鹰派讯号后，美元继续走强，推动美元/日元收在161.37，上涨0.46%。该水平接近日本当局以往出手干预的区间，随着美国收益率走高持续令日元承压，市场焦点已转向支撑日元的干预风险。美元也升至逾一年以来的最高水平。
周四风险情绪略有改善，市场在评估美联储鹰派倾向的同时，也消化表现仍具韧性的美国数据。就业与消费讯号偏强，支撑“利率更高、维持更久”的叙事，使短端美债收益率维持高位并支撑美元；与此同时，美元/日元仍徘徊在过去日本财务省曾介入的门槛附近。本文由人工智能工具协助生成，并由编辑审阅。
在美联储偏鹰与美国通胀高企下，美元强势延续
在美联储维持鹰派立场的背景下，我们认为美元将持续走强。最新的美国2026年5月CPI为3.5%，略高于预期，进一步强化市场对利率将维持在高位的看法。这也持续对美元/日元构成上行压力；截至今早，该货币对交投在161.15附近。
日元逼近关键水平，须高度警惕干预
日本当局为支撑日元而采取干预行动的风险，目前已进入高度警戒状态。日本财务大臣铃木俊一昨日表示，他正以“高度紧迫感”关注汇率波动，这是可能采取行动的明确信号。当前汇率已处于他们过去曾出手的区间内。
回顾历史，当该货币对在2024年4月与5月跨越160关口时，当局动用了创纪录的9.8万亿日元进行干预。这段经历显示，尽管口头警告可能持续，但日本央行（或当局）突然大举买入日元的风险显著且迫近。我们预计，若出现类似行动，美元/日元可能迅速下跌3至5日元。
对衍生品交易者而言，这样的环境使得持有短期限期权具吸引力但成本高昂；美元/日元的一周期隐含波动率已跳升至14%以上。我们认为，卖出虚值看涨价差（out-of-the-money call spreads）或是可行策略：在界定上行风险的同时，收取较高权利金，并利用波动率偏高及“干预忧虑”形成的上方硬顶。
最终，我们的仓位将高度取决于后续美国数据是否会改变美联储“利率更高、维持更久”的叙事。我们正密切关注即将公布的美国个人消费支出（PCE）物价指数。若通胀数据低于预期，可能在无需日本干预的情况下，成为触发美元回调的催化剂。
