WTI（美国原油基准）周一在亚洲时段开盘即出现逾1美元的看涨跳空，回测78美元关口，早盘涨幅接近2%。随后涨幅收窄至1.15%，仍守在77美元上方。供应风险再度升温，因伊朗在周六因以色列与黎巴嫩相关冲突再起而再次关闭霍尔木兹海峡。美国总统唐纳德·特朗普表示，在海峡被封后美国将对德黑兰“更严厉”打击，并点名警告黎巴嫩境内的亲伊朗组织真主党；随后伊朗谈判代表退出在瑞士举行的美方会谈。
上周伊朗与美国签署一份谅解备忘录，旨在解除霍尔木兹封锁，并启动为期60天、围绕伊朗民用核计划的谈判。从油市角度看，WTI 属于美国本土产出的轻质低硫原油，经由库欣（Cushing）枢纽分销；其价格受供需、地缘政治扰动、制裁、OPEC 决策及美元走势驱动。每周库存数据方面，美国石油协会（API）通常在周二公布、美国能源信息署（EIA）在翌日公布，都可能引发油价波动；两者结果在75%的时间里差异通常在1%以内，而市场普遍认为 EIA 更具权威性。OPEC 共有12个成员国，在每年两次会议中设定配额；OPEC+ 则在此基础上加入10个非OPEC产油国，包括俄罗斯。
供应中断担忧与波动性
我们看到，WTI 因霍尔木兹海峡再度关闭而跳涨。该海峡是全球能源运输的关键“咽喉要道”，约有2,100万桶原油经此通行，占全球每日供应量逾五分之一。市场对重大供应中断的担忧并非没有道理。
鉴于美伊之间的言辞对抗升级，我们预计未来数周原油期权的隐含波动率将明显上升。这使得能够从价格大幅摆动中获利的策略（如买入跨式 long straddle 或宽跨式 long strangle）在捕捉不稳定性方面可能更具吸引力。和谈破裂也意味着紧张局势短期内不易降温。
期权持仓与策略展望
我们认为，WTI “阻力最小的路径”仍偏向上行，测试80美元关口看起来迫在眉睫。参考类似的中东冲突升级历史案例（例如2019年油轮遇袭事件曾引发油价单日飙升15%），市场对该地区威胁往往反应剧烈。再加上根据近期 EIA 数据，美国商业原油库存已呈现低于五年均值的趋势，一旦出现真实的供应削减，冲击将迅速传导至价格。
我们的重点应放在近月看涨期权上，尤其关注8月与9月合约，以便为事件演变留出时间。买入看涨期权或构建牛市看涨价差（bull call spread），可在限定最大风险为所付权利金的前提下，获取对上行的杠杆敞口。这是在不承担做多期货合约无限风险的情况下，较为审慎地布局潜在供应冲击的方式。
