亚洲外汇目前受到区域增长利好与美国外部逆风之间的拉锯所主导。MUFG指出，亚洲相对美国的增长差异走强，尤其是与AI相关的出口型经济体，如韩国、台湾、马来西亚与新加坡，被视为处境更有利。与此同时，亚洲货币仍面对多重压力：美元走强、美国收益率居高不下，以及在主席凯文·沃什（Kevin Warsh）领导下、美联储政策走向演变带来的不确定性；另外，伊朗冲突引发的油价主导型风险情绪变化，也在左右资金流向。
油价在相关事态进展后上涨，但MUFG认为整体水平仍偏低，足以缓冲更广泛的市场情绪。近期表现落后的货币如印度卢比（INR）与菲律宾比索（PHP），因油价较低而在短期内更具韧性；相对地，低收益率的亚洲货币则落后，因市场重新聚焦利率差异。MUFG基于过往美联储降息/加息周期的框架指出，收益率差异只是驱动因素之一，增长差异与风险情绪同样关键；若美联储明显更鹰派、并侵蚀风险偏好，仍可能拖累亚洲外汇，不过基准情境仍是：亚洲增长与改善中的情绪可抵消部分“美联储因素”的拖累。
区域增长对比美国货币逆风
我们认为，亚洲货币眼下呈现明显的“拔河”格局：一端是偏鹰的美国联储，另一端是强劲的区域增长。2026年6月美国10年期国债收益率稳守在4.5%以上，反映在沃什主席治下，美联储仍聚焦于顽固的通胀数据。这种环境自然推升美元，并对收益率较低的亚洲货币构成压力。
不过，我们认为亚洲更强的增长动能，尤其是AI相关出口型经济体，将提供关键顺风。以韩国为例，2026年5月最新数据显示，半导体出口同比飙升逾15%，台湾与马来西亚也出现类似趋势。这一强劲出口周期形成基本面支撑，是单靠利差无法完全反映的力量。
增长与风险变化下的货币策略
因此，我们倾向于在韩元与新台币等货币上建立对一篮子其他货币的多头仓位。衍生品交易者可考虑买入这些货币的看涨期权，以把握出口景气带来的上行，同时将美联储意外更鹰派所带来的下行风险限制在可控范围内。我们认为，对高端芯片的需求上升是强劲趋势，预计将在下半年持续。
该策略基于增长差异的扩大：美国2026年第二季增长预测目前被下修至约2.0%，而亚洲主要经济体仍运行在4%以上。历史经验显示，即便在美联储收紧周期中，强劲的区域基本面也能在某些阶段为部分货币提供“隔离层”，例如2017-2018年期间。我们认为，增长与风险情绪正变得比单纯利率更重要的驱动因素。
我们亦关注风险情绪，目前受到布伦特原油价格在每桶80美元出头区间企稳的支持。这对印度卢比与菲律宾比索等净能源进口国尤其有利，使其货币短期内较不脆弱。因此，在未来数周，将科技出口型货币做多、同时对基本面支撑较弱的货币做空的配对策略，看来更为审慎。
