澳元兑美元走低，澳洲联储通胀风险升温

重点

• AUD/USD（澳元兑美元）报0.71369，下跌0.00307或0.43%，盘中一度高见0.7163。
• 澳洲央行（RBA）助理总裁莎拉·亨特（Sarah Hunter）警告，燃油成本上升可能推高“通胀预期”（大众预期未来物价会继续涨），迫使央行采取更紧的政策。
• 澳洲西太平洋银行—墨尔本研究院消费者信心指数5月按月上升3.5%至83，从4月的2年半低点80.1回升。

澳元周二回落至0.71美元附近，交易员在澳洲央行加重通胀警告后减少押注。AUD/USD在05/19 07:08:18 GMT+3报0.71369，下跌0.00307或0.43%。盘中高位为0.7163，低位0.71347，开盘0.71672，收盘0.71676。

这波回落抹去前一交易日涨幅，也反映只要通胀风险再次升温，澳元很快就会失去支撑。此前澳元受惠于市场“风险偏好”（投资者更愿意买股票、商品等较高风险资产）改善及本地数据走强，但亨特的讲话把焦点拉回中东冲突带来的成本压力。

亨特表示，澳洲央行正在观察伊朗冲突如何传导到国内通胀。央行认为中东冲突属于“外部冲击”（来自国外、澳洲难以控制的突发因素），推高全球原油与天然气成本，并通过直接与间接渠道影响澳洲物价。澳洲汽油价格在高峰期上涨36%，柴油涨幅更大，且仍明显高于冲突前水平。

澳洲央行聚焦通胀预期

澳洲央行的讯息很清楚：当通胀已高于目标时，燃油价格冲击会更危险。亨特指出，澳洲在冲突发生前，通胀仍高于2%至3%的目标区间，国内成本压力也已存在。这会让由油价带动的涨价更容易传到零售价格、运输成本、建筑原料、食品杂货、旅游与进口商品。

央行目前预计整体通胀（headline inflation，即包含所有项目的总通胀）将在6月季度见顶至4.8%。对“核心通胀”（underlying inflation，剔除波动较大的项目，更能反映长期趋势）短期预测也上调，预计油价冲击将在2027年3月季度把核心通胀推高约0.4个百分点。

政策风险在于“预期”。如果家庭与企业认为高通胀会持续，就会调整加薪要求、合约定价与商品定价方式。亨特表示，燃油价格上升可能推高并“固化”通胀预期（让大家觉得物价会一直涨，从而变成更难压下去的惯性），使通胀冲击更难扭转。

这也让AUD/USD处在两难。加息可通过更高“利差/收益率”（yield，持有该货币资产可拿到的利息回报）支撑澳元；但若紧缩政策（更高利率、更严信贷）带来更慢增长、家庭消费转弱、企业投资减少，市场可能把澳元当作“增长风险”货币，而不是“利率支撑”货币。

5月加息后，澳洲央行有空间观望

澳洲央行5月会议纪要显示，委员会讨论过维持利率不变，或加息25个基点至4.35%（基点是利率单位，1个基点=0.01个百分点）。这次加息完全抵消2025年的政策宽松。9名委员中有8人认为加息理由更充分，因为中东冲突拖延期间，通胀风险上升。

委员会认为，决策后金融环境可能会偏“限制性”（restrictive，即借贷更贵、资金更紧），这让政策制定者有空间观察家庭与企业如何应对伊朗战争、更高燃油成本与更紧的借贷条件。市场仍押注8月可能再加息一次，预期概率约75%。市场认为利率峰值约在4.60%，也有机会升至4.85%。

因此，澳元同时受到两股力量拉扯：若全球风险偏好维持，市场对加息的预期升温可支撑AUD/USD；但若增长前景转弱、消费者缩减开支，或油价继续挤压家庭预算，汇价可能走低。

消费者信心回升，但仍偏弱

澳洲5月消费者信心改善，但仍不足以代表消费环境健康。西太平洋银行—墨尔本研究院消费者信心指数从4月80.1回升至83，按月上升3.5%。4月该指数曾大跌12.5%，写下逾两年低位。指数低于100代表悲观者仍多于乐观者。

这次回升部分来自政府临时把燃油消费税（fuel excise tax，按燃油征收的税）减半，使平均油价自4月以来每公升下调接近30澳分，让家庭在先前加息与燃油冲击后获得一些喘息。

不过细项仍脆弱：家庭财务评价回升，但对经济的预期转弱。“未来12个月经济”分项指数下跌1.5%至74.2，“未来5年经济”指数下跌2.2%至89.3。西太表示，两项合并读数为2022年11月以来最弱。

房贷压力依然高企。房贷利率预期指数（Mortgage Rate Expectations Index，反映民众对未来房贷利率走势的看法）上升2.3%至181.2，创下三年新高。即使今年已加息三次，仍有85%消费者预期未来12个月房贷利率会继续上升；在房贷族群中，这比例接近90%。

技术分析

AUD/USD目前在0.7137附近交易，因未能站稳近期高位0.7277而回调。该货币对在4月到5月初逐步反弹，但这次下跌让价格跌回关键短期“移动平均线”（moving average，简称MA，把过去一段时间价格取平均，用来观察趋势）下方，显示上行动能转弱。

从技术面看，短期结构由偏多转为中性至偏空：

• MA5（5日均线）: 0.7185
• MA10（10日均线）: 0.7210
• MA20（20日均线）: 0.7187

价格目前低于上述三条均线，且短期均线开始向下拐，显示在未能“突破站稳”（breakout，即价格冲破关键阻力位后持续在其上方）0.7270后，卖方重新掌握短线主导。

关键价位：

• 短线支撑位（support，买盘较可能出现的价位）: 0.7135 → 0.7000
• 主要支撑位: 0.6930
• 阻力位（resistance，卖压较可能出现的价位）: 0.7185 → 0.7210 → 0.7277

0.7135区域是第一道支撑。若跌破，可能下探0.7000心理关口（市场常关注的整数位），特别是在美元继续企稳的情况下。

上行方面，AUD/USD需要重回0.7185–0.7210区间，才能缓解下行压力；否则反弹仍可能遭遇抛售。

整体而言，AUD/USD仍处在较大范围的复苏格局中，但短期动能已转弱。汇价需要守住0.7135，以避免更深的修正回落（corrective pullback，即上涨后常见的回调）。

谨慎展望

只要AUD/USD仍低于0.71879与0.72100，汇价可能继续承压。若跌破0.71347，看跌形态将更明确，可能把汇价拉向0.69390，尤其在油价高企、澳洲央行持续警示而令增长担忧升温之际。

若回升突破0.72100，代表买盘回流，并可能再次指向0.7277。更强的反弹需要三项条件同时改善：燃油价格压力降温、消费者信心明显高于83、市场对加息的预期能支撑澳元且不引发对增长放缓的更大担忧。

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