金价逼近周内高位，美元维持疲软

重点摘要

• 现货黄金（Spot gold，指可即时交割的黄金价格）在4,841.76附近企稳；6月黄金期货（futures，指约定未来交割的合约价格）上涨0.3%至4,866.50。
• 美元维持在逾一个月低位附近，让以美元计价的黄金获得额外支撑。
• 交易员目前认为今年美联储（Fed，美国中央银行）降息25个基点（basis point，基点；1个基点=0.01%，25基点=0.25%）的概率约30%至33%，高于上周约13%；但仍明显低于战事爆发前市场预期的两次降息。

金价守在近一周高位附近，市场等待美国与伊朗外交动向更明朗。现货黄金报每盎司4,841.76；6月期货升0.3%至4,866.50。此前涨势已较强，资金转为观望，未急于继续推高。

走势显示市场在两股力量间拉扯：外界期待在巴基斯坦推动新一轮对话，缓解部分恐慌；但仍无法消除对霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，中东重要油运通道）以及战事带来更广泛通胀冲击的不确定性。

美元走弱支撑涨势

最明显的支撑来自汇市。美元维持在逾一个月低位附近，使以其他货币计价的买家买黄金更便宜，从而支撑金价。

这也让黄金在整体市场偏向风险偏好（risk-on，资金更愿意买股票等风险资产）的情况下仍能站稳：股市回升，油价则因谈判消息再起而回落。

关键在于，这轮上涨不只是“避险情绪”（资金为求安全转向黄金）在推动。美元走弱、油价短期压力下降也在帮忙。当两者同时对黄金有利时，即使市场没有全面转入防守，金价也能保持韧性。

降息预期回升，但幅度不大

市场对美联储政策的预期略转温和，但仍不足以令利率环境对黄金非常有利。交易员目前估计今年降息一次、幅度25个基点（0.25%）的概率约30%至33%，较上周约13%明显上升；但仍低于战前对2026年可能降息两次的看法。

这让黄金处于“中间地带”。收益率（yields，常指政府债券利率）较低与美元走软有利金价，但若能源带动的通胀居高不下，美联储仍可能保持谨慎。3月生产者物价指数（PPI，衡量企业出厂价格变化的通胀指标）升幅低于预期，但年增率仍达4.0%，为2023年2月以来最高；其中汽油上涨15.7%、航空燃油上涨30.7%，整体能源价格上涨8.5%。服务价格持平，限制了当月涨幅。

XAUUSD 技术走势展望

XAUUSD（黄金兑美元报价）在4849附近交易，从近期约4098的波段低点（swing low，短期回落后的低位）反弹后继续走高，目前在较大区间的中段逐步企稳。

这波回升较为平稳，显示买盘逐步回归，但动能不如先前冲向5598高点时强。价格正进入短线盘整区（consolidation，涨跌收敛、区间波动），可能在筑底。

从技术面看，结构正转向偏多的复苏阶段。价格已重回5日（4789）与10日（4745）移动平均线（moving average，用过去一段时间均价平滑价格波动的指标）上方，两条均线开始上扬，形成即时支撑。

20日（4643）均线在更下方，构成更稳的基础，显示短线情绪改善。只要价格持续形成更高的低点，整体趋势仍偏正面。

关注价位：

• 支撑（Support，买盘较可能进场的价位）：4780 → 4640 → 4410
• 阻力（Resistance，价格较可能遇到卖压的价位）：4900 → 5050 → 5280

黄金目前测试4900阻力区。若能有效突破（站稳其上），有机会打开上行空间至5050；若多头动能增强，上方空间可进一步延伸。

下方方面，4780为短线支撑。若跌破，可能加深回调至4640；但除非价格回到此前区间内，否则更可能仍属技术性回调。

交易员接下来应关注什么

后续走势取决于与伊朗的谈判能否带来更稳定的结果，以及美国通胀数据是否让市场更明确押注政策转向宽松（easier policy，指降息或减少紧缩）。

若美元继续偏弱、外交进展进一步压低油价压力，金价有望守在本周高位附近；若谈判受阻且通胀仍顽固偏高，黄金可能难以明显上攻，大概率在4,800上方区间横摆。

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