随着霍尔木兹海峡冲突扩大，金价上涨

重点结论

• 黄金连续第五个交易日上涨，接近四周高点。
• 据报道伊朗关闭霍尔木兹海峡，引发对供应与通胀（整体物价持续上涨）的担忧。
• 美元仍然偏强，但“避险资金”（在不确定时期流向更稳妥资产的资金）继续支撑黄金。
• 油价上涨推高通胀风险，也让市场更难判断美联储下一步利率动作。

周二金价继续走高，连续第五天上涨。中东地缘政治紧张加剧，推动买盘。

现货黄金（按当前市场价格成交）接近每盎司5,363美元，美国黄金期货（约定未来日期交割的合约）接近5,377美元。上涨原因是美国、以色列与伊朗之间的军事冲突升级，市场越来越在价格里计入“冲突可能长期化”的风险。

由于冲突会持续多久、范围有多大仍不明朗，避险需求进一步增强。

霍尔木兹海峡关闭带来长期风险

伊朗媒体称，伊斯兰革命卫队一名高级官员表示霍尔木兹海峡已关闭，并警告试图通行的船只将遭到打击。

霍尔木兹海峡承担全球约五分之一的石油运输量。即便只是短暂中断，也会明显收紧能源供应预期，并带来更广泛的宏观风险（影响整体经济的风险，如增长、通胀、利率）。

油市紧张会推高通胀预期（市场对未来物价上涨的判断），进而影响实际收益率（名义利率减去通胀预期后的回报）。实际收益率是影响金价的关键因素之一：实际收益率越低，持有不生息的黄金越有吸引力。

尽管航运通道是否完全受阻仍在变化，市场反应显示投资者对能源供应风险更敏感。

黄金与美元同时走强

美元接近五周多高位，体现其同样具备避险属性。

通常美元走强会压制金价（黄金以美元计价，美元升值会让黄金对其他货币持有者更贵）。但在地缘政治压力很大的时期，这种“反向关系”（一涨一跌的常见关系）会减弱。交易者往往同时买入两者，以加强防御性仓位（为降低风险而配置的持仓）。

两者同步走强，说明资金更看重“保住本金”，而不是单纯的汇率因素。

通胀压力与政策影响

油价上涨以及霍尔木兹海峡通行量下降，进一步强化通胀担忧。

如果能源价格维持高位，通胀预期可能继续上升，市场也会重新评估美联储降息（下调政策利率）的时间点。

本轮金价上涨反映了两点：

• 短期地缘政治风险
• 对通胀更难回落的担忧（通胀“黏性”，即下降慢、容易反复）

这两股力量的相互影响，将决定短期波动（价格上下起伏的幅度）。

技术面仓位

黄金（XAUUSD，黄金兑美元的交易代码）在5,365附近，日内上涨约0.8%，继续向前高5,598.60推进。日线结构仍偏多（更可能上涨的走势）：自2月回调（价格下跌后的修正）以来，价格持续出现“更高的高点与更高的低点”（上升趋势的典型特征）。

价格明显高于关键移动平均线（把一段时间的价格取平均得到的平滑线，用来判断趋势）。5日均线（5,264）与10日均线（5,177）向上倾斜，20日均线（5,074）与30日均线（5,057）也在当前价格下方并继续上行。这种排列说明上行动能强（上涨力度大），趋势仍向上。

上方阻力（价格容易遇到抛压的位置）在5,550–5,600区域，前期高点曾在此压制涨幅。若能站稳5,600上方，意味着新一轮上行空间打开，可能指向5,750附近。

下方支撑（价格容易获得买盘的位置）先看5,250–5,300，更强的结构性支撑（更关键、更不易跌破的支撑）在5,100附近。只要价格守住20日均线，上升结构仍成立，回落更可能是修正而非趋势反转（由涨转跌）。

常见问题

1. 为什么黄金连续第五天上涨？避险需求持续增加：美国与以色列对伊朗的军事行动升级，加上霍尔木兹海峡不确定性上升。
2. 霍尔木兹海峡如何影响金价？该海峡承担全球约20%的石油运输。一旦受阻，油价容易上涨，从而推高通胀担忧。通胀预期上升往往会压低实际收益率（扣除通胀后的回报），这通常利好黄金。
3. 为什么美元强势时黄金也能上涨？在地缘政治风险很高时，交易者常把黄金和美元一起当作防御资产买入，平时常见的“美元涨、金价跌”关系会变弱。
4. 油价上涨会推动金价更高吗？可能会。能源成本持续上升会强化通胀预期，也会让央行更难决定利率路径（加息、降息或按兵不动），从而对黄金更有利。
5. 什么因素可能限制金价继续上涨？如果中东局势明显缓和、油市恢复稳定，或实际收益率大幅上升，避险需求可能下降，金价可能转为盘整（在区间内来回震荡）。

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