Week Ahead

本周市场开局谨慎，交易员正为一系列重要的央行会议做准备，包括美联储、日本央行（BoJ）和欧洲央行（ECB）。美元指数（USDX）在回落自99.28后，持稳于98.80附近；黄金则在经历小幅回调后徘徊在每盎司4,190美元左右。 若美联储如市场预期般宣布降息25至50个基点，同时日本央行暗示12月可能加息，接下来的几天或将出现显著波动。与此同时，股市投资者也将密切关注苹果、微软、Alphabet、Meta和亚马逊等大型科技公司的季度财报，这些业绩结果可能决定整体市场情绪的走向。 央行焦点 美联储：政策转折临近 市场普遍预计美联储将在10月会议上降息25个基点，但仍有一定概率会选择更大幅度的50个基点降息。即将公布的美国GDP预估报告（预期季度环比增长3.0%，前值3.8%）以及核心PCE数据（预期月环比增长0.2%）将成为检验美联储鸽派立场是否合理的关键指标。 若美联储释放更温和的信号，美元可能承压下行，而黄金及风险资产或受提振。然而，市场仍可能保持观望，等待主席鲍威尔在会后发布会上的讲话，以判断宽松周期的节奏与力度。 日本央行：12月加息渐成共识 日本通胀仍高于目标水平。9月核心CPI同比增长2.9%，10月服务业PMI录得52.4，显示国内需求依然稳健。另一方面，制造业PMI降至48.3，表明生产活动仍疲软，为日本央行维持谨慎立场提供了依据。 The Bank of Japan is widely expected to hold interest rates on Thursday at its first meeting since Sanae Takaichi, an advocate of easy monetary policy, became prime minister https://t.co/FR5jXYKGJ0— Bloomberg (@business) …

关于“泡沫”的讨论再度升温。标普500与纳斯达克今年强劲反弹，主要受科技股与人工智能相关股票的推动。一些评论人士开始将当前走势与以往的市场泡沫相提并论。 WATCH: Earnings season starts next week, with the S&P 500 trading at about 23 times forward earnings and Jamie Dimon and the IMF have warned of a possible bubble, as Elena Casas reports https://t.co/pW77nkwkcn pic.twitter.com/4EOPh9hLbB— Reuters (@Reuters) October 10, …

问题不在于山寨币季是否会到来，而是何时到来。每一轮主要的加密货币周期几乎都遵循相同的节奏：比特币（BTC）率先上涨、进入盘整，然后将市场热度传递给更广泛的加密资产。 过去两轮行情（2017年和2021年）都出现过类似情况——比特币主导率从超过70%暴跌至约40%，随后以太坊（ETH）、瑞波币（XRP）以及众多中小型代币迎来爆发式上涨。 如今，这一熟悉的模式似乎再次上演。比特币的市场份额已跌破59%，创下自2024年初以来的最低水平，而山寨币的总市值则已膨胀至约1.69万亿美元。 市场分析师正关注2.3万亿美元这一关键门槛——突破该水平将意味着资金已正式从比特币轮动至其他加密资产。 与此同时，去中心化金融（DeFi）领域的活跃度也在迅速回升，交易量上升，大型钱包悄然重新积累中型代币。 机构资金亦重新流入市场。以山寨币为主的ETF资金流入开始加速，显示理性、结构化的资金正重新回归一个长期被情绪与散户投机主导的市场。 流动性重返市场 宏观环境也正变得更加有利于风险资产。9月，美联储数月来首次降息25个基点，主席鲍威尔暗示年内可能还有更多降息。 美国M2货币供应量已膨胀至22万亿美元，创下过去一年半以来的最快增长速度。历史上，流动性快速扩张时期往往伴随风险偏好上升，而加密货币通常是最先受益的资产之一。 若货币政策继续保持宽松，这股流动性有望推动山寨币行情延续至2026年初。 散户兴趣重新觉醒 散户交易者的兴趣正在复苏。自9月底以来，Google上“altcoins（山寨币）”的搜索量已激增40%至50%，社交平台上关于ETH、Solana（SOL）与Chainlink（LINK）的讨论度也大幅上升。 这种早期的兴趣火花与以往山寨币季到来前的情形如出一辙。部分早期行动者已表现出强势：XRP、SUI与LINK近期均跑赢BTC，这往往意味着资金正向高波动代币轮动。 不过，仍需保持谨慎。热门的“山寨币季指数”（Altcoin Season Index）用于追踪前100大加密货币中有多少跑赢比特币。该指数今年已突破80，但并未触发持续性行情。许多小币种仍无明显表现，暗示该指标更多反映过去趋势，而非预测未来。 事实上，大部分盈利机会往往出现在数据确认之前。因此，分析师更关注比特币主导率、山寨币市值增速及DeFi流动性增长等领先指标。 山寨币季是否已经开启？ 若当前趋势持续，下一轮山寨币季可能将在2025年10月至2026年2月之间展开。不过，其时机仍取决于宏观催化因素——更快的降息节奏、现货ETF获批或监管突破（如美国《Clarity法案》）都可能加速资金轮动。 相反，若货币宽松延迟或市场风险情绪骤冷，周期可能被推迟。 这一轮的上涨规模或将更广，但集中度更高。有预测称，山寨币的总市值最终或将达到15万亿美元，受机构采用及现实资产代币化的推动。然而，与2017年的狂热行情不同，这一轮涨势可能集中在少数更具实力的项目上。 机构投资者偏好流动性与合规性，这意味着资金或将集中于成熟生态系统，而非分散在成千上万个高风险项目中。 对于交易者而言，这种变化也意味着策略调整——新一轮周期或将更青睐精准与耐心，而非盲目追逐。关注流动性、监管与全球货币政策的演变，将是关键所在。 若历史可作借鉴，比特币表面之下正在酝酿的动态，或将成为下一轮市场主导力量。 本周市场动态 **美元指数（USDX）**延续自97.00区域的上涨走势，本周开盘出现上行跳空。交易者正密切关注98.05这一关键阻力位。尽管整体上行趋势仍在，但动能放缓可能引发盘整。若回调，买盘或在96.85或96.60区域重新出现，这些位置此前均曾形成反弹。 **欧元/美元（EURUSD）**走势与美元相反，自1.1805阻力区下方跳空下行。除非汇价能持续站上1.1800，否则仍面临下行压力，预计卖方将在此区强力防守。 **英镑/美元（GBPUSD）**延续近期跌势，在1.3395附近获得短暂支撑。若反弹至1.3540附近，预计将再次遇阻，投资者正等待英国央行的进一步政策信号。 **美元/日元（USDJPY）**延续上周的强势行情，跳空高开并逼近149.95高点，或进入盘整。若成功突破，该货币对有望进一步上行至150.911，考验日本当局的干预耐性。 **美元/瑞郎（USDCHF）**自0.8000区域回落，现处于盘整区间。若进一步下探，买盘或在0.7915附近介入以维持上行结构。 商品货币方面，**澳元/美元（AUDUSD）**本周跳空低开后在0.6570附近企稳。若反弹延续，交易者将关注0.6650附近的看跌信号。 **纽元/美元（NZDUSD）**走势类似，周初下跌后在0.5790区域反弹。阻力位仍在0.5860至0.5890之间，若风险情绪转弱，卖方可能再次入场。 黄金再创新高，测试约3,915美元的阻力位，投资者在全球利率前景不明之际寻求避险。若有效突破该关口，黄金有望上行至4,075美元，但短期涨势已显过热，交易者正关注获利了结迹象后再考虑入场。 原油则在连续数周下跌后尝试反弹。若能持续站上62.665美元，将显示买方重新掌控局面。然而，由于需求预期不稳，基本面依然脆弱。若在该区受阻，价格或再度回落至低位支撑区。 股市在10月初表现坚挺，但出现疲态。 **标普500指数（S&P 500）**继续在6,750附近受阻，价格走势显示卖方正在重新占据主动。若动能延续，6,840将成为下一个关注点。市场情绪保持谨慎，投资者等待美联储的政策方向及即将到来的第四季度财报季。 **比特币（BTC）**则再次成为焦点。全球最大加密货币周日突破125,700美元新高，成交量强劲。若整理形态稳固，分析师认为其仍有进一步上探至135,000美元的空间。这一走势凸显了传统资产与数字资产的分化——当股票投资者观望时，加密市场似乎已为下一轮上涨做好准备。 本周重点事件 本周前半段市场相对平静，中后期数据将主导汇率与利率预期，为10月中旬走势定下基调。 …

华盛顿正为一场关键对决做准备，最高法院将在今年11月听取辩论，裁定特朗普总统是否在《国际紧急经济权力法》框架下越权实施紧急关税。 The legal fight over President Donald Trump’s global tariffs is deepening after a federal appeals court ruled the levies were issued illegally under an emergency law, extending the chaos in global trade. https://t.co/crYguoeJ7X— Bloomberg (@business) August 30, 2025 这些关税对来自加拿大、墨西哥、中国及其他地区的进口商品征收10%至50%的税率，使美国的有效关税水平升至上世纪30年代以来的最高点。 …

忘掉炒作和梗图吧。比特币已经飙升至12万美元，在过去一年里涨幅超过一倍。但这一次的行情有着不同的基调。 曾经由投机狂热推动的加密货币牛市已退居次要位置。相反，2025年下半年正由全球流动性、机构需求以及逐渐打开通往主流金融大门的监管环境所驱动。 流动性与稀缺性 全球流动性正在以史无前例的速度扩张，各国央行向经济注入数万亿美元，以填补财政缺口并抵消增长乏力。 China’s central bank has dusted off a liquidity instrument it last used eight months ago, part of a move to flood the banking system with cash before the Golden Week public holiday https://t.co/Xg1p3b68CZ— Bloomberg (@business) September …

并非所有闪耀的都是黄金。白银也重新走进了聚光灯。 传统上被视为危机对冲工具的这两种金属，如今已进入主流市场。自 2023 年以来，黄金累计上涨 103%，而标普 500 仅上涨 72%。 仅在 2025 年，黄金就上涨了 40%，白银上涨了 44%。黄金突破每盎司 3600 美元创下历史新高，而白银则徘徊在 41 美元左右，创下自 2011 年以来的最高水平。 结论很明确：在赤字、持续的通胀和加剧的政治风险环境下，投资者正在重新评估什么才是稳定。 推动本轮上涨的三大驱动因素 本轮牛市由三股力量支撑。首先，无休止的财政赤字使美国年度财政缺口接近 2 万亿美元，市场充斥着美国国债，收益率升至 11 年高位。 随着实际回报率被侵蚀，债券的吸引力下降，资金正转向实物资产。 其次，黄金与股市的关系发生了变化。2024 年，黄金与标普 500 的相关性达到 0.91，表明黄金不再仅仅是对冲市场疲软的工具，同时也是对冲通胀和债务驱动增长的平行避险资产。 第三，随着债券逐渐失去作为投资组合锚定的角色，避险需求的重要性大幅上升。 中央银行走在前列 官方部门成为需求的核心引擎。自 1996 年以来，黄金在全球储备中的比重首次超过美国国债。 黄金约占外汇储备的 20%，超越了欧元的 16%。逻辑很简单：国债和 …

美国劳动力市场出现绊脚石，投资者已开始预期美联储将被迫踩刹车。 8月非农就业数据仅新增2.2万个岗位，远低于7月的7.9万个。失业率小幅上升至4.3%，创下近年来新高。这并不意外，毕竟此前已有预警信号。 9月3日公布的JOLTS报告显示，职位空缺下降至718万个，为2024年底以来最低水平。迹象早已存在，非农数据只是进一步确认了这一点。 There are more Americans out of work than there are jobs open for the first time since April 2021.Wednesday's JOLTS report showed that the ratio of job vacancies to unemployed workers fell below 1 to 0.99 in …

8月12日，比特币创下124,492美元的历史新高，但到月底却急跌至107,340美元。 如此剧烈的反转对比特币而言并不罕见。这一资产一直在经历狂热飙升与急剧回调交替的周期，往往先清洗掉过度杠杆，再检验投资者的持有决心。 流动性仍在注入 流动性状况依旧支持市场。从2024年11月至2025年8月，超过670亿美元的新稳定币流入市场，涵盖USDT、USDC和EURC。 仅2024年12月就增加了100亿美元，随后1月增加95亿美元，而7月和8月合计又注入180亿美元。 截至8月底，稳定币供应量再创纪录：USDT达1673亿美元，USDC 706亿美元，DAI 54亿美元，FDUSD 14.5亿美元——总计接近2450亿美元。若加上小型发行商，总量超过2750亿美元。 这一庞大的流动性储备相当于“干火药”，可在市场情绪回暖时重新流入比特币。 机构仍是另一大推动力。7月表现尤为强劲，美国现货比特币ETF吸引了60亿美元资金流入，加密ETF整体获得128亿美元，创下新纪录。这推动比特币突破12万美元关口。 然而，8月趋势逆转。现货ETF出现大量资金流出，其中黑石的IBIT单日赎回26亿美元，使比特币下跌1.6万美元。 整体来看，关键在于时间维度。ETF日流入流出波动大，月度数据引导动能，而累计资金流决定长期走势。尽管8月遭遇挫折，2025年的机构净买入依然保持完整。 前景依然谨慎：若波动率维持高位，可能会有更多资金撤出，但整体趋势仍偏向累积，而非放弃。 季节性趋势暗示第四季度走强 比特币的季节性模式显示，最后一个季度具备韧性。历史上，8月和9月往往疲弱，而10月和11月通常录得强劲涨幅。 平均来看，10月涨幅超过20%，11月涨幅超过40%。随着8月已录得下跌，这一模式仍然成立。如果比特币能撑过9月而不跌破支撑，年底前再度迎来一波反弹的条件依旧具备。 不过，历史只是“押韵”，不能保证重演。更广泛的宏观经济因素随时可能打乱这一季节性规律。 目前，比特币正挣扎于11万美元关口——这个曾经的支撑如今变成阻力。流动性数据显示，10.9万至11万美元区间聚集着强劲的卖压，因被套多头寻求出逃。 下方则在10.8万和10.7万美元堆积了流动性。若能突破11万美元，动能或将恢复；若失败，价格可能跌向10.5万甚至更低。 交易员准备迎接波动 市场情绪已降温，但未崩溃。恐惧与贪婪指数报40，显示谨慎而非恐慌。永续合约资金费率仅略为正值，表明多头仓位有限，且不存在过热。 这是一轮“重置”的剖析：过度乐观已被清洗，杠杆减少，但尚未出现全面投降。这既为稳定留下空间，也反映出交易员的犹豫，等待更清晰的信号。 8月考验了信心，但周期的支柱仍在：充裕的流动性、积极的机构净流入，以及年底前有利的季节性趋势。 关键问题在于，比特币能否守住10.7万美元并重新夺回11万美元。若成功，可能为年底前再次挑战12.4万美元奠定基础；若失败，风险在于下探10.5万。 本周市场动态 新的一周，美国美元指数开局仍陷于整理区间。自上周五以来，价格徘徊在同一区域，缺乏突破意愿。 交易员关注97.409的摆动低点，若跌破，该指数可能进一步下探97.35。 目前，缺乏动能表明市场犹疑，但任何数据或情绪的急变都可能推动美元脱离狭窄区间。 在欧洲，欧元走势与美元相似。欧元兑美元基本停留在上周五水平，图表显示，1.1755是下一个需要关注的区域。 英镑同样处于关键位置。英镑兑美元虽有下探，但未能跌破1.35435。若买盘介入并推动价格上涨，1.3555将成为下一道观察强度的关口。 跨越太平洋，美元兑日元持续走低，市场关注146.208是否失守。若跌破，该货币对可能迎来更大下行空间。 美元兑瑞郎同样走弱，交易员将0.7960视为关键水平。 澳元在0.6550承压。卖方在此位置守住阵地，但若价格上行，0.6570将成为下一个关注点。纽元则在走高，短期目标锁定在0.5920。 北美市场表现不一，美元兑加元徘徊在1.3735附近。盘整迹象明显，若进一步下跌，1.3700关口可能被触及。 大宗商品方面，走势更显节奏感。原油在经历波动后似乎进入整理，交易员关注66.45，一旦价格上涨至此，可能再次引发空头压力。 黄金则表现坚挺。在3,420美元附近整理后继续上行，下一个阻力区间在3,470美元。 白银也延续涨势，动能偏向多头。若进入整理阶段，38.75将成为多头再度发力的基础。 天然气同样走高，从2.80反弹后，市场倾向于测试3.04。能源交易员需关注涨势能否维持，或会否在新增供应压力下回落。 股市方面，标普500在触及6,500这一心理关口后回落并企稳。若能再次走高，交易员将关注6,485区域的走势。若收于6,497之上，可能打开上行至6,630甚至6,730的空间。 …

在怀俄明山脉发表的一场精心撰写的演讲，仅仅数秒间便在全球金融体系中引发巨大回响。杰罗姆·鲍威尔的克制语调夹杂着政策或将放松的暗示，迅速推动华尔街创下新高，同时几乎立刻重塑了货币与大宗商品的资金流动。 美联储主席在杰克逊霍尔的讲话远不只是一次礼仪性露面。他在谨慎与宽松之间的平衡拿捏，使股市飙升，并迫使交易员重新校准预期。 市场参与者如今几乎笃定9月降息，这一情绪已扩散至几乎所有资产类别。 鲍威尔勾勒出一个复杂的背景：就业创造大幅放缓，月均新增岗位仅3.5万个，而去年同期为16.8万个；与此同时，7月失业率上升至4.2%。 然而，通胀依旧顽固。7月核心PCE同比上涨2.9%，部分由关税效应支撑。鲍威尔表示，这些关税更像一次性的价格冲击，而非结构性通胀驱动因素，因此若劳动力市场压力加剧，美联储仍有空间放松政策。 市场的狂喜 投资者将此解读为“绿灯”。期货市场迅速将9月降息的概率提高至80–85%，早前仅为70–75%；同时市场也已计入年内两次各25个基点的降息。 反应迅速而有力。标普500在上午晚些时候上涨1.3%，收盘大涨1.47%，逼近历史高位。道琼斯工业平均指数飙升近1.9%，创下历史新高。 小盘股大涨近4%，反映出市场对鸽派转向的广泛热情。行情的上涨不仅限于科技巨头，周期性板块如金融与工业股同样吸引了资金流入。 若ISM制造业数据因借贷成本下降而走强，这些板块可能进一步积聚动能。不过，滞胀的阴影仍在，即通胀持续而增长放缓，可能限制美联储的操作空间。 本周的市场波动 鲍威尔讲话后的交易周，市场情绪剧烈波动。 在汇市方面，美元指数先冲高至98.70，随后回落至97.35，97.10成为下一个支撑位。 欧元上行至1.1755，若整理延续，可能测试1.17883。英镑自1.3370区域走高，若突破1.35943，目标在1.3605–1.3625。 日元走强，美元兑日元跌破148.513，若下行动能延续，可能测试146.208。 瑞郎同样上涨，使美元兑瑞郎自0.8110跌向0.7960。商品货币反应强烈，澳元兑美元走高至0.6515，新西兰元兑美元瞄准0.5890–0.5915，加元兑美元跌至1.3810–1.3790区间。 大宗商品同样映射出鲍威尔的鸽派倾向。黄金延续涨势，目标在3350区域的整固。原油或横盘整理，若卖压恢复，阻力在66.45，支撑在61.15。天然气扩大跌幅至2.55，买盘或在此重现。 比特币在讲话后自111,200飙升至117,700区域。若在此整固，或有望再度上破；若未能守住，则可能下探108,900。 标普500已突破6445，接下来或指向6630或6730，显示投资者对宽松政策的信心。 整体格局已十分明朗：鲍威尔已将美联储倾向于宽松，市场则积极定价这一预期。然而，这一平衡仍然脆弱。 就业风险挥之不去，通胀尚未完全缓解，使9月的数据显得尤为关键。市场或许会为更低利率欢呼，但这种局面的可持续性取决于增长能否在政策转向下保持稳定。 本周关键事件 本周初数据稀少，但逐渐累积成一系列关键发布，有望决定鲍威尔杰克逊霍尔讲话后的市场走向。 8月27日（周三），焦点转向加拿大与澳大利亚。加拿大央行行长麦克勒姆将发表讲话，市场仍在担忧通胀。7月CPI已降温，但央行是否会在9月降息依旧存疑。 与此同时，澳大利亚CPI预计同比2.30%，高于前值1.90%。若数据继续上行，澳元兑美元或进一步走高。 **8月28日（周四）**将公布美国二季度GDP初值，市场预期环比增长3.10%，前值为3.00%。这一反弹主要来自消费者支出与政府开支。 强劲的数据对美元有利，但市场如何权衡增长稳健与鲍威尔的鸽派基调，将决定其最终影响。 **8月29日（周五）**将迎来日本与美国的通胀数据。东京核心CPI预计同比2.60%，低于前值2.90%，显示价格压力缓解。 若数据疲软，日本央行可能延缓加息。美国将公布核心PCE物价指数，即美联储最关注的通胀指标，市场预期环比增长0.30%，与前值持平。 任何偏离都可能检验鲍威尔关于“关税推动通胀属暂时性”的说法。 展望未来一周，将有更重磅的经济数据：9月2日美国ISM制造业PMI，9月3日澳大利亚GDP与美国JOLTS职位空缺，9月4日ISM服务业PMI，以及9月5日的非农就业与失业率。 开设您的 VT Markets 实盘账户，即刻开启交易。

以太坊在 2025 年的历程是一段自我重塑的故事。不久前，这一资产因零售投资者兴趣下滑、监管收紧以及机构热情不足而被市场忽视。快进到今天，ETH 再次成为数字资产讨论的核心。 Standard Chartered lifts year-end ether forecast to $7,500 https://t.co/Du3owf7zfn https://t.co/Du3owf7zfn— Reuters (@Reuters) August 13, 2025 渣打银行将其年终目标价从 4,000 美元上调至 7,500 美元，这一举动本身就是重要信号。更引人注目的是，该行预计到 2028 年 ETH 将升至 25,000 美元——是此前长期预测的三倍。这些预测反映出市场结构的演变、有利的政策环境，以及以太坊的经济转型。 机构流入与监管顺风 最明显的驱动力之一是机构资金的大量涌入。仅在 2025 年 8 月上半月，以太坊现货 ETF 的净流入就超过 120 亿美元。这已不再是投机性的短期押注，而是更趋向于主流投资组合配置。 …